¿Qué sucederá con el dólar?

Baja la calificación crediticia de América: lo que todos sabían ya se sabe

SEBASTIEN CASTELLON/METULA NEWS (fragmento)

Hace una semana, el 17 de abril, la agencia calificadora Standard & Poor’s (S & P) causó una pequeña conmoción en los mercados financieros con el anuncio de que la calidad de la deuda de EE.UU. podría deteriorarse en dos años, y justificar la pérdida  de la calificación AAA (que recompensa a los prestatarios que inspiran más confianza), si el problema del déficit federal no se ha resuelto.

No es el primer anuncio de este tipo. En noviembre pasado, la agencia china de calificación Dagong había ido más allá de S & P: no se limitó a hablar de una degradación posible del futuro, sino.

El mercado no reaccionó ante el anuncio de Dagong, interpretado (no del todo erróneamente) como una maniobra política china para debilitar a los EEUU. Sin embargo, reaccionó rápidamente a la de S & P.

La mayoría de las tasas de interés han aumentado en al menos 30 puntos básicos en pocos días. El dólar perdió rápidamente su valor y, una semana después del anuncio, un euro compra $ 1,45. En una canasta de divisas, el dólar se encuentra ahora en su punto más bajo desde que se le permitió fluctuar, en 1973.

Esta reacción del mercado no significa que los operadores descubrieron de repente que la deuda federal de los EE.UU. es un problema para el equilibrio financiero mundial: esto se sabe desde hace mucho tiempo.

Por tercer año consecutivo, el déficit federal superará, en 2011, los1000 millones de dólares, una cifra nunca alcanzada antes de la presidencia de Obama. Para el resto de 2011, el déficit proyectado será  entre 1.500 y 1.600 millones, o aproximadamente el 10% de la economía de los EE.UU. Esta proporción es ligeramente más favorable que la de un país como Sierra Leona.

En términos absolutos, el total del déficit federal de los EE.UU. representa tres cuartas partes de la economía francesa, o tanto como la riqueza producida el año pasado en Rusia o la India.

Esta deuda ha provocado un vertidero incontrolado de dólares en el mercado financiero mundial. Los operadores saben que, permanentemente, se reducirá el valor del dinero, y ya han comenzado a diversificar sus activos para huir de una depreciación de la moneda.

El día del anuncio de S & P, el gobernador del Banco de China, Zhou Xiaochuan, anunció que la cantidad de reservas en dólares en poder de China va “más allá de nuestras demandas razonables” y que era imperativo diversificar las reservas mediante la compra de otras monedas. Al día siguiente, un miembro de la política monetaria de China, Xia Bin, anunció que la cantidad correcta de las reservas para sostener sería de $ 1,000 millones de dólares, un tercio de la cantidad actual.

Inversionistas de EE.UU. se apartan del dólar, tan rápido como pueden hacerlo sin causar pánico.

El mes pasado (por mencionar sólo el mayor inversionista) Warren Buffett – uno de los empresarios de los más ricos del mundo – ha hecho varias declaraciones sobre la importancia de las oportunidades de inversión que había identificado en India, Japón y Corea del Sur. Cada una de estas adquisiciones se harán en dólares (Buffet tiene cerca de 38 millones de dólares a su disposición), pero generará ingresos en otras monedas en los próximos años.

Aún más claramente durante su visita a Nueva Delhi, Buffet dijo: “Si me preguntan si el dólar mantendrá su poder adquisitivo en cinco, diez o veinte años, diría que no lo creo “.

Otros inversionistas, grandes y pequeños, siguen su ejemplo. A principios de este año, el gigante de fondos de inversión Pimco ha vendido la totalidad de sus bonos del Tesoro de EU.

Pero si todos saben la importancia del problema, todos también saben que el pánico es el peor enemigo de los mercados. Cuando un gran riesgo financiero, como podría ser un fallo en el gobierno federal de los EE.UU., aparece en el horizonte, la forma correcta de tratarlo es ser discreto, para no asustar a los mercados, y para ejercer presión en privado sobre los responsables políticos para que tomen medidas adecuadas para reducir la deuda.

Sin embargo, este método sólo puede funcionar si los gobiernos escuchan lo que se les dice.

Si S & P, una compañía que conoce las virtudes de la discreción y mantiene excelentes relaciones con la administración de EE.UU., ha elegido sonar la alarma pública, es, obviamente, porque llegó a la conclusión de que la administración Obama no tomará medidas para evitar el riesgo de quiebra. Por lo tanto, la agencia podría perder credibilidad si no anuncia claramente la importancia del riesgo.

Más que el nivel de la deuda federal, lo que vuelve nerviosos a los mercados es el que un organismo introducido en Washington parece haber perdido toda esperanza en el método de las presiones discretas, y sienta la necesidad de gritar en público lo que todo el mundo ya sabe.

La razón de este desaliento es el estado del debate político en materia presupuestaria en el que los estadounidenses están ahora inmersos.