Ezra Shabot entrevista a Ernesto Cordero

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Intervenir los mercados cambiarios sirve de muy poco, cuando hay un ataque especulativo es muy difícil contenerlo, entonces yo creo que es mejor dejarlo a la libre flotación.

Ezra Shabot: Tenemos en la línea y le agradezco mucho que nos tome la llamada a Ernesto Cordero, Secretario de Hacienda. Ernesto Cordero, cómo estás, buenas tardes.
Ernesto Cordero: Qué tal Ezra, buenas tardes.
Ezra Shabot: Bueno pues me imagino que el fin de semana, más allá de actividades que tenían que ver con otras cosas, este asunto de Standard & Poor’s terminó por quitarte el sueño.
Ernesto Cordero: Pues sí Ezra, estuvimos ahí.
Ezra Shabot: La verdad.
Ernesto Cordero: Estuvimos ahí muy atentos, en comunicación con nuestros colegas del G-20, viendo cómo venía la cosa, en lo que todo mundo tiene una gran preocupación. Todo mundo coincide en que esta volatilidad, esta incertidumbre debe de ser acotada, si se toman las decisiones correctas, si el apoyo del Banco Central Europeo es creíble, sobre todo en Italia y en España. Y también había coincidencia de que la baja en la calificación de riesgo que sufrieron los bonos del gobierno de Estados Unidos, continuaría el día de hoy lunes cuando muchas compañías de seguros, bancos, empresas, empresas del sector hipotecario pues también que tienen como colateral o que están soportadas por Bonos del Tesoro de los Estados Unidos también iban a sufrir una baja en su calificación crediticia.
Entonces lo que vimos hoy es una pérdida dramática en muchos de los mercados de valores, en México inclusive, pues caímos lo que hacía mucho no veíamos, caímos 5.88 y fuimos de los que menos caímos.
Ezra Shabot: Sí.
Ernesto Cordero: Fue una caída dramática y brutal, pero así las cosas Ezra y estamos atendiendo, viendo que los mercados funcionen bien, que no tengamos ningún problema de operación, que tengan volumen, que tengan liquidez, estamos platicando con las comisiones reguladoras, con la Bolsa Mexicana de Valores, viendo y atendiendo cualquier problema que pudiera suscitarse.
Ezra Shabot: En todo caso te parece que esto podría convertirse en una bola de nieve, muy grande. Empezó con el asunto europeo, por supuesto los bonos españoles e italianos. Standard & Poor´s que muchos dicen pues no utilizó o no tuvo el mejor momento para hacer esta descalificación, aunque ellos dicen directamente que así es como estaba la realidad económica. En todo caso esta bola de nieve que va creciendo hasta dónde puede afectar a México en términos de crecimiento y estabilidad cambiaria.
Ernesto Cordero: Te diría que en la parte coyuntural en toda esta parte de incertidumbre, yo creo que poco a poco los mercados van a ir retomando, van a regresar a la normalidad. ¿Cuándo? No lo sé, pero poco a poco eso que debe de ir sucediendo y el impacto sobre México, yo te diría que estamos en una posición bastante más sólida y robusta que muchos otros, en términos de… y muchas cosas que hicimos en el 2008, para promover que funcionaran bien los mercados financieros siguen vigentes, siguen implementadas todas estas medidas y yo creo que funciona bastante bien.
Yo te diría que el reto es precisamente cómo toda esta incertidumbre, toda esta volatilidad se traduce lo menos posible en la economía real: en la producción, en el consumo, en el ahorro, en la posibilidad de la gente de obtener un crédito. En ese sentido creo que hay buenos indicadores, hay buenas señales.
Por ejemplo en términos de las tasas de interés. Las tasas de interés en México y al precio al que se están cotizando los bonos del gobierno mexicano, lejos de incrementarse están disminuyendo. Se ve que están regresando a activos libres de riesgo, como son los bonos de gobierno, en particular en el caso relevante para nosotros, evidentemente es México, que significa que no habrá presiones a subir tasas de interés, lo cual es muy bueno. Quiere decir que la gente que tenga un crédito hipotecario, que tenga un coche que está comprando a crédito, su tasa de interés, si es que la contrató a tasa variable, no hay ninguna razón para que pueda subir. En términos de inflación también se ve que vamos a seguir muy en línea con el Banco de México y en términos de crecimiento económico, ahí lamentablemente sí vamos a vernos afectados a la expectativa que se tenía.
México tiene un pronóstico de crecimiento para el 2011 que estaba entre el 4 y 5%, Ezra, muy cargado al 5, todos muy optimistas y en este momento, bueno, sigue siendo un buen pronóstico, entre 4 y 5, pero más cargado al 4. Entonces yo creo que un crecimiento para México de más de 4 en el 2011 sería muy bueno dada la circunstancia, probablemente sería de los más altos en economías emergentes, pero sí es lamentable, porque México necesita generar empleos lo más rápido posible, generar crecimiento económico lo más rápido posible, y el perder un punto de crecimiento sí es algo que nos preocupa y que estamos tratando de hacer todo lo posible por evitarlo. Ahora, yo creo que sí es importante señalarlo, Ezra, de que no estamos hablando de una contracción económica, no es lo mismo una recesión que una desaceleración económica. Una contracción económica, una recesión significa que la economía se hace más pequeña, que se pierden empleos, que la economía se encoge, para hablar con mucha claridad. Desaceleración, lo que significa es que la economía sigue creciendo, pero a una velocidad menor a la que venía creciendo, que ese es el escenario en el que estamos, es un escenario de crecimiento, pero a una menor velocidad de la que veníamos teniendo.
Ezra Shabot: En el caso de tipos de cambio, el modelo de flotación nos asegura que no haya movimientos bruscos, sin embargo otra vez volvimos a rebasar los 12, hay gente que opina que al contrario esto beneficia exportaciones y que por lo pronto no afecta a la inflación ¿Tú crees eso?
Ernesto Cordero: Creo que el tipo de cambio es un asunto donde siempre hay opiniones encontradas y no hay coincidencia en ese sentido. Sí, seguramente ahorita el sector exportador debe estar tranquilo por el nivel que hemos obtenido. Pero yo lo que diría es que tampoco es que este nivel se vaya a sostener en el largo plazo. Creo que poco a poco el peso volverá a su nivel de equilibrio, a su nivel de mercado, que es un tipo de cambio un poco más apreciado que estos 12.30 que vimos el día de hoy.
Entonces en este momento se nos depreció como todas las monedas frente al dólar, pero poco a poco y conforme se estabilice esto el peso va a seguir otra vez esta tendencia de apreciación que venía mostrando en el pasado. Entonces creo que aquí la gran lección y en lo que es importante transmitir es que México está totalmente convencido del sistema de la libre flotación, de dejar que el mercado determine el precio de equilibrio del tipo de cambio. Seguimos con esa convicción y con esa decisión y habría que entenderlo de esta manera: intervenir los mercados cambiarios sirve de muy poco, cuando hay un ataque especulativo es muy difícil contenerlo, entonces yo creo que es mejor dejarlo a la libre flotación, es un estabilizador automático de la economía y de los mercados financieros; creo que es correcto dejarlo flotar.
Ezra Shabot: Ernesto Cordero, Secretario de Hacienda, muchísimas gracias por estos minutos.
Ernesto Cordero: Muchas gracias Ezra, a tus órdenes.
Ezra Shabot: Hasta luego, buenas tardes.