Deuda Europea: Un vistazo de corto plazo

ENRIQUE PRESBURGER

Inauguro el primer artículo de mi Blog para comentar la cuestión de la reestructura de deuda Europea. Creo que hay que rescatar la simplicidad, e intentaré en este texto hablar de los fundamentos del paquete de rescate y sus implicaciones:

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Analicemos tres puntos fundamentales de la reforma:

1. Recapitalización: Se pedirá que los bancos Europeos se recapitalicen hasta llegar a un nivel de 9% sobre sus activos en riesgo, que en dinero es algo así como 100 mil millones de Euros (¿Difícil no?). Lo interesante es que dicho recurso no será aportado por los accionistas de los bancos, como es común, y se buscará acatar la medida de de acuerdo a las siguientes posibilidades:

a) Reducir los “activos de riesgo”: Con esta disposición, el crédito se podría contraer en la eurozona y la recesión se agravaría trayendo consecuencias sociales y políticas que van desde los disturbios callejeros hasta el desempleo y la pobreza.

b) Imprimir Dinero: La otra alternativa, es seguir “aportando capital”, para lo cual seguramente los bancos recurrirán a algún tipo de emisión disfrazada de aportación con la finalidad de seguir apalancando la economía y prolongar la crisis lo más posible. Esta alternativa lleva a la irremediable inflación y pérdida de valor de la moneda, y es poco probable por el riesgo con el que se perciben estas instituciones.

2. Fondo Europeo para la Estabilidad Financiera (EFSF): Otra medida de la reestructura, consiste en elevar hasta 1 billón de euros el monto de recursos del Fondo Europeo para la Estabilidad Financiera (EFSF), medida que buscará que agentes económicos ajenos a la unión Europea inyecten dinero al viejo continente. Esta medida es una que pide a China depositar algunas monedas en la alcancía Europea, lo que no será fácil de lograr, pues los Chinos ya probaron lo que es estancar sus reservas en una moneda que pierde valor, como les ocurre con el dólar. Para ello se ha creado un mecanismo de seguros (derivados), con lo que se espera dar seguridad a los instrumentos de duda europeos. Esto sin embargo, por experiencias recientes como el subprime, sugiere más bien una ola de especulaciones con CDS (Derivados de aseguramiento de deuda) que apuesten por la quiebra del Euro, situación que se refleja ya en la alta prima de riesgo que se pide por los bonos italiano.

3. Recorte de gastos Gubernamentales: La austeridad de gobiernos europeos es otro elemento central de los discursos de reforma. Hoy se habla de recortes a programas gubernamentales, despidos burocráticos, y control de la inflación. Esto por supuesto sin tener aún unidad fiscal en el euro, y sin contar con mecanismos para respaldar la emisión de deuda conjunta. Es decir que cada quien se las debe arreglar como pueda y por aparte, sin bases impositivas comunes o reglas claras para usar el dinero que se pretende inyecten los Chinos u otros actores para salir al rescate.

Básicamente, de los tres puntos analizados, podemos resumir que la solución propuesta es: Parar el crédito y reorientar la política a la estabilidad y no al crecimiento, al tiempo en que se creará una ilusión de liquidez a través de emisión de bonos soberanos con dinero de otros países. No obstante, como no habrá productividad, habrá que recortar gastos y ser austeros.

…Entonces: Poca producción + Dinero inyectado desde fuera + Austeridad = Crisis, seguramente seguida de inflación, pérdida del poder adquisitivo, y poca credibilidad en la moneda de la unión europea. Esto resultará en el colapso de la deuda europea, y la necesidad de crear un nuevo patrón monetario con un respaldo sólido, como podrían ser los metales preciosos.

¿Qué tan grave y en qué tiempo se dará el colapso? Eso lo dejamos para los siguientes artículos.

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