Luis Maizel/ Los mercados financieros en el mes de febrero

LUIS MAIZEL PARA ENLACE JUDÍO

Estimados Amigos:

Febrero fue un mes interesante en los mercados financieros y políticos en casi todas las regiones del mundo.

En Europa, un resurgente Berlusconi simultáneamente es juzgado por actividades criminales y gana el segundo lugar en las elecciones creando una gran incertidumbre sobre la política de austeridad de Italia. La sorpresiva renuncia del Papa pone al mundo católico de cabeza. España reduce su déficit a menos de 4% del PIB y la libra esterlina pierde casi 5% de su valor al anunciarse una política monetaria expansiva para tratar de atacar el desempleo.
En Asia, Japón devalúa su moneda más del 10% para fomentar sus exportaciones, China presenta una recuperación en su crecimiento, no obstante, un enorme aumento en la deuda incobrable de sus bancos y Corea del Sur sigue creciendo en forma sana a pesar de las amenazas nucleares de su vecino del norte.

En Estados Unidos sigue el pleito entre demócratas y republicanos llegando al famoso “sequestration”, una reducción automática en el financiamiento del gobierno a programas como Defensa, Educación, etc. ya que el Presidente Obama insiste en cerrar el déficit presupuestal a base de incrementar impuestos y no de tratar de hacer un recorte de gastos. Creo que no va a durar mucho el problema de recortes indiscriminados, pero siento que ésta vez los republicanos no van a ceder tan fácil, pues perderían totalmente lo poco que les queda de orgullo e imagen tras la abrumadora derrota en las elecciones y la felpa que les pusieron en el pleito alrededor del precipicio fiscal.

Por otro lado, la economía parece haberse estabilizado en un crecimiento alrededor del 2%, la creación de empleo está moderada aunque la tasa de desempleo subió a 7.9%, los precios de las casas subieron en promedio 6.8% de enero de 2012 a enero de este año y un renglón que poca gente toma en cuenta, el servicio de la deuda nacional, bajó de 547 billones de dólares a 454 billones como consecuencia de los intereses tan bajos de los bonos de tesorería.

Como hemos dicho en los últimos meses, México se ve bien a corto y mediano plazo, con un crecimiento de cerca del 4%, un peso estable sostenido por reservas muy altas, una inflación mayor de la proyectada pero razonable para los estándares de México y un gobierno fuerte, que de golpe y porrazo recuperó la credibilidad perdida con el caso Cassez al detener a la Profesora Elba Esther Gordillo.

Va a ser interesante ver si EPN sigue con el modelo Salinista, arrastrando a un empresario prominente ó ya considera suficiente su demostración de fuerza, pero no tengo la menor duda que Romero Deschamps, el líder petrolero, lo pensará dos veces antes de enfrentarse al Presidente cuando se envíe a la Cámara la tan necesaria y esperada reforma del sector energético.

Las bolsas de valores están en su punto más alto de los últimos 5 años (S&P y DOW) y los pronósticos accionarios son positivos por lo bajo de las tasas de interés más que por los resultados obtenidos por las empresas.

Los bonos tuvieron un mes mediocre, ya que las tasas estuvieron estables pero la percepción de riesgo volvió a asustar a los inversionistas, que vendieron deuda emergente y deuda de alto rendimiento para refugiarse en los bonos de tesorería a pesar del ridículo interés que estos están pagando (1.88% en bonos de 10 años).

El dólar tuvo un mes espectacular en contra de las monedas de los países más avanzados como Inglaterra, Europa, Canadá y Australia, y se mantuvo muy estable en relación a las monedas de los países emergentes. Otra vez podemos decir que la fuerza de la “moneda verde” no viene de la solidez de la economía norteamericana sino de la debilidad de las de los otros países, los cuales están tratando de revivir sus economías a base de políticas de devaluación y de inyección de liquidez al sistema.