Luis Maizel/ Los mercados financieros en el mes de marzo

LUIS MAIZEL PARA ENLACE JUDÍO

Estimados Amigos:

Marzo fue el primer mes del famoso “secuestro” de la economía norteamericana donde hubo recortes automáticos a los programas de gobierno pero el mundo financiero decidió ignorar este indicador económico y todo siguió adelante como si nada pasara.

Los indicadores económicos generales marcan un progreso global muy pausado y cauteloso, con incrementos de 1-2% al promediar países de buen crecimiento como China (7.5%) y el bloque europeo (-0.3%) pasando por Mexico cerca del 4% y EUA con solo 2%.

Este crecimiento no es suficiente para crear el tan buscado empleo en todos los países y el modelo de desarrollo basado en exportaciones empieza a deteriorarse, ya que el perseguir todos los países el mismo objetivo se vuelve una guerra de precios, donde solo gana el que tenga la mano de obra más barata y los mayores subsidios gubernamentales.

Lo único que tal vez hará dar la vuelta a EUA es su increíble incremento en producción energética ya que se espera que en solo 5 años se vuelva totalmente autosuficiente y ya empiece a ser país exportador y ya hoy en día es el mayor vendedor de diesel y gasolina en los mercados internacionales.

La crisis europea que parecía contenida vuelve a llenar la primera plana de los periódicos con lo sucedido en Chipre. El país necesitaba $15 billones de euros para enfrentar sus compromisos y no entrar en quiebra y la Unión Europea le ofreció $10B si ellos conseguían $5B. La forma en que lo hicieron, tomando gran parte de los depósitos bancarios que excedían de 100,000 euros y cerrando el segundo banco más importante del país creó una situación muy seria, no por el impacto de Chipre que es solo el 0.2% del PIB de la Unión Europea sino porque se podría convertir en un modelo que fuera copiado por Italia ó España.

Otro aspecto negativo fue el hecho que Italia no logro formar un gobierno de coalición y las elecciones de hace unos meses prácticamente serán descartadas ya que no hubo un ganador claro y el partido que obtuvo más votos no pudo convencer a otros partidos en alinearse con ellos.

Es obvio que las medidas de austeridad no les gustaron a los votantes y es factible que los avances que ya había logrado Monti se pierdan con el nuevo gobierno.

Mexico se sigue viendo bien aunque me tiene muy preocupado lo que está pasando con las grandes empresas constructoras de vivienda. El hecho que haya miles de casas de interés social abandonadas por lo lejos que están de las fuentes de trabajo y de que el gobierno tomó la decisión de promover el crecimiento vertical de las ciudades grandes hace que las inversiones hechas en terrenos para casas individuales en lugares distantes sean improductivas y ponen en grave riesgo a las constructoras ya que no solo su capital está literalmente “enterrado” sino que no hay comprador para esos predios, los precios se vienen abajo y los estados financieros se ven horribles.

La reforma a la ley de telecomunicaciones y el enfrentamiento con Carlos Slim y Emilio Azcárraga es un poco el equivalente de lo hecho por Salinas al arrestar a Eduardo Legorreta, una señal inequívoca sobre quién es el patrón y que no importa la fuerza económica ó sindical (Elba Esther), EPN hace lo que quiera.

El dólar tuvo un mes fuerte por la debilidad de las otras monedas de los países del primer mundo llegando el Yen a su nivel más bajo en años (17% de caída en solo 2 meses) pero ante las monedas de los países de mayor crecimiento el dólar tuvo una pequeña caída. Yo sigo pensando que la enorme liquidez en el sistema en EUA hará que a mediano plazo baje la moneda verde pero sigue siendo el refugio de los inversionistas en tiempos de incertidumbre.

Las bolsas de valores siguieron su camino ascendente al no encontrar los inversionistas alternativas viables donde colocar su dinero, rompiendo tanto el DOW como el S&P sus records históricos. El oro bajó nuevamente de $1,600 al no haber percepción de inflación y los bonos se mantuvieron bastante estables al no haber gran cambio en las tasas de interés.

Probablemente el área más atractiva en este momento para los inversionistas son las bienes raíces comerciales ya que si están bien rentados y son adquiridos con buenos flujos, el hecho de poder apalancarlos con tasas de interés muy bajas permite tener muy buenos rendimientos y estabilidad de largo plazo.