Luis Maizel/ Los mercados financieros en el mes de abril

LUIS MAIZEL PARA ENLACE JUDÍO

Estimados Amigos:

El mes de Abril fue un mes relativamente calmado en los mercados financieros aunque de muchos eventos relevantes como las explosiones en Boston, la crisis política en Italia y los repetidos enfrentamientos con los maestros en México.

Las estadísticas económicas en Estados Unidos siguen indicando un crecimiento muy leve en la economía con poca creación de empleo (solo 88,000) y nuevamente con ideas deflacionarias, teniendo como ejemplo el oro que en un solo día se cayó $130.00, el desplome más grande de la historia. El índice de confianza del consumidor se volvió a contraer, la utilización de planta bajó a niveles apenas por encima de los vistos en la crisis de 2008-2009 y las ventas de menudeo con un crecimiento de solo 0.4% incluyendo inflación (1.7% anualizado).

La recuperación en los precios de las casas es una señal positiva pero la falta de créditos para compradores que no tengan un excelente crédito no motiva a los constructores a crear producto nuevo y los precios suben al irse acabando el inventario de casas retomadas por los bancos. Es curioso notar que una gran cantidad de compradores son fondos de inversión que le dan una “manita de gato” a las casas y las rentan a gente que perdió su casa en la crisis y que no tiene donde vivir.

Las tasas de interés siguen por los suelos, situación muy complicada para los retirados y las gentes que viven de sus rentas pero sumamente atractiva para aquellos que tienen acceso a dinero barato de largo plazo.

Es curioso que el esfuerzo del FED de bajar las tasas está orientado a crear empleo y apoyar a las clases más necesitadas y los verdaderos beneficiarios son los ricos que sí tienen forma de obtener préstamos y pueden adquirir bienes productivos con muy buena rentabilidad gracias al apalancamiento barato.

La economía en Estados Unidos ya empezó a mostrar el impacto del famoso “secuestro” en donde se producen recortes presupuestales automáticos y en muchos casos indiscriminados así como del incremento del 2% sobre salarios que entró en vigor el primero de Enero. El ingreso promedio del norteamericano es de $2,900 al mes y su excedente mensual para gasto después de pago de sus necesidades básicas es de $150.00. Si consideramos el incremento del 2%, esta excedente se reduce en $58.00, casi 39% del total disponible, una salida menos al cine y a cenar ó bien una camisa menos.

Europa sigue con problemas muy serios y oficialmente ya pronostican que en 2013 la economía del continente se va a contraer 0.4% a pesar de que la parte Norte no está en problemas.

En México seguimos viendo una bifurcación entre la percepción global de un país exitoso, dinámico y en pleno crecimiento y el vivido en forma local donde hay resquebrajos de control y donde no se está haciendo nada de infraestructura. Por algún motivo que no acabo de entender la administración de EPN sigue buscando concertación política y su consolidación de poder antes de empezar a hacer obra y gastar dinero. Los datos económicos muestran algo de inflación, poca creación de empleo y un crecimiento menor al anticipado por los analistas.

La vertiginosa caída de los desarrolladores de casas populares afecta no solo la percepción de estabilidad sino que afecta a los emisores mexicanos de deuda ya que la suspensión de pagos de URBI y GEO se suma a la lista de AHMSA, LUISMIN y IUSACELL creando gran desconfianza entre el público inversionista global.

Del lado positivo quiero hacer notar el comportamiento de la FIBRAS, instrumentos muy adecuados para generar flujo y permitir al público en participar en el mercado de bienes raíces comerciales. Siento que el incremento de precio de éstas acciones ha sido demasiado rápido y ya ni los rendimientos ni los precios de las propiedades son tan atractivas como antes.

Las bolsas de valores tuvieron un buen mes llegando a su nivel histórico más alto el S&P y el Dow Jones. El incremento no fue muy grande, pero lo increíble es que ya va casi un año sin una corrección del 5%, situación que no se ha visto en muchos años.

Los bonos estuvieron estables con la tasa de 10 años alrededor de 1.68%. Apple colocó bonos en el mercado a 1.06% a 5 años y el mercado estuvo sobresolicitado, casi 4 a 1. En el mercado secundario esos bonos están dejando el 1.02%.

El dólar ha estado en un sube y baja interesante. Con excepción del yen que se ha devaluado casi 30%, el resto de las monedas fuertes casi no se han movido salvo la libra esterlina que se ha recuperado como 5%.