Luis Maizel/ Los mercados financieros en el mes de mayo

LUIS MAIZEL PARA ENLACE JUDÍO

Estimados Amigos:

Mayo, un mes tradicionalmente lento en los mercados financieros, resultó ser muy activo y no necesariamente en sentido positivo.

Los mercados globales continuaron sus tendencias de crecimiento lento en la mayor parte de los países, nuevamente negativo en Europa, sobre todo en la parte sur y una desaceleración bastante marcada en los mercados emergentes, lo cual permitiría suponer que se mantendría el status quo hasta que el Sr. Bernanke, presidente del Banco Central (FED) comentó que tal vez en un futuro no muy lejano se reduzca la intervención del gobierno en la creación de liquidez a través de la compra masiva de hipotecas y bonos soberanos.

La tasa de interés del bono de 10 años brincó de 1.60% a 2.15% durante el mes, un incremento que no parece mayor pero es muy relevante y la tasa del bono de 30 años subió casi ¾ de punto, empujando hacia arriba las hipotecas y alarmando a todo el mundo que veía que la liquidez del mercado continuaría en forma indefinida.

La repercusión se sintió de inmediato en todo el mundo con el índice de materias primas contrayéndose casi 5%, las monedas de Australia, Canadá, Brasil y México cayéndose como 4.5% y las bolsas de valores mostrando un desplome como de 6% con extremos desde Japón, que bajó 13% después de haber subido casi 50% , hasta Estados Unidos, que terminó el mes en forma ligeramente positiva.

El Presidente Obama está pasando un momento muy difícil ya que día a día le surgen nuevas crisis. El problema del abuso en las auditorias fiscales a los “enemigos del estado”, el insoluto asunto de la muerte del Embajador Stevens en Libia, el ataque a los medios de comunicación en búsqueda de sus fuentes de información y el espionaje de la cuenta de internet de un analista de televisión han hecho que se descuide lo principal, el resolver el problema del presupuesto y terminar con el secuestro de la economía, que puede crear una fuerte presión sobre el crecimiento del PIB.

Los reportes económicos indican un avance lento pero ya reflejan el impacto sobre el consumidor del incremento a los impuestos sobre nomina, habiendo bajado el gasto 0.2% en Abril, primer decremento desde la crisis de 2008.

Mucha gente cree que el sector vivienda será el motor de la recuperación económica, pero las señales son mixtas ya que sí han subido los precios y las casas están a la venta muy pocos días antes de cerrarse la operación pero al mismo tiempo el porcentaje de gente que vive en casa propia está en 64.1%, la cifra más baja en muchos años. La gran mayoría de las compras han sido hechas por inversionistas que compran para rentar y especulan que en el futuro los precios sean mayores, modelo que no es sostenible a largo plazo como cimiento de una industria de la construcción sana.

En México las cosas siguen lentas, con poco dinero en circulación y un Banco Central que indica que bajará las tasas para evitar una desaceleración económica. Si en Estados Unidos el FED ha perdido la capacidad de regular el crecimiento por medio de la manipulación de intereses, en México es aún menor el impacto, ya que un diferencial de ¼ ó ½ de porcentaje no cambia mucho la situación cuando prácticamente no hay créditos y el consumo no depende del uso de dinero prestado.

Los problemas del PAN afectan al Pacto por México y los problemas de inseguridad en el DF reviven un poco la incertidumbre del inversionista, lo cual puede indicar que la luna de miel con el Presidente Peña Nieto se está terminando.

Espero que se resuelva de alguna manera el problema de los desarrolladores de vivienda popular ya que si los tres principales hacen default de su deuda en dólares, el impacto sobre los demás emisores de bonos será muy grave y podría limitar seriamente el acceso de empresas mexicanas a los mercados internacionales de capital.

Mayo fue muy mal mes para los bonos por el incremento en las tasas, no habiéndose salvado ningún segmento del mercado de renta fija. Las monedas tampoco ayudaron, ya que el dólar sigue fuerte solo por la debilidad de los demás y solo los mercados accionarios mostraron un poco de estabilidad.