La Carta de Luis Maizel / Los estados financieros del mes de mayo

LUIS MAIZEL PARA ENLACE JUDÍO

Enlace Judío México | Estimados Amigos:

El mes de mayo se caracterizó por ser diferente a los mayos anteriores, donde se generó la expresión “When in May Stay Away”. Históricamente, el mes previo al inicio del verano los mercados financieros reducen su volumen de operaciones y los índices tienden a la baja. Este año no solo hubo incremento en las acciones sino que los bonos subieron al caer las tasas de interés al nivel más bajo del año y la mayoría de los inversionistas no se alejó de los mercados un poco más especulativos en busca de mejores rendimientos.

La economía americana sigue dando muestras encontradas con la creación de empleos bastante aceptable, pero hay un porcentaje de americanos trabajando en su punto más bajo de la historia, las utilidades de las empresas son aceptables, pero el crecimiento en las ventas es bastante raquítico y la venta de casas es un poco mejor, pero ni por asomo es cercana a los niveles de 2005-2007.

En noviembre de este año habrá elecciones intermedias, donde se renueva el total del Congreso y un tercio del Senado y la situación se antoja difícil para los demócratas que podrían perder las dos cámaras. Muchos de los candidatos le han pedido a la Casa Blanca que el Presidente Obama no vaya a sus distritos a apoyarlos ya que hoy en día es más negativo que positivo el asociarse con la imagen del Presidente.

El problema con la implementación del Plan Universal de Salud, la pérdida de respeto internacional a Estados Unidos junto con la posible escalación de una nueva guerra fría con Rusia, la investigación de la muerte del embajador Stevens en Libia que no pueden terminar, y ahora, la falta de atención médica adecuada a los veteranos de guerra han hecho caer la popularidad del Presidente Obama a los niveles más bajos de su Administración y uno de los más bajos en toda la historia.

Las estadísticas sobre inflación siguen poniendo la cifra en 1.1% , pero el sentimiento generalizado del consumidor que va al supermercado, a comprar ropa y artículos de primera necesidad, es que el incremento de precios es mayor. No obstante, esos datos oficiales son los que usa el FED para establecer su política de tasas de interés y de expansión de liquidez, y por lo dicho por Janet Yellen, no siento que va a haber una modificación en la política de dinero casi gratis, cuando menos hasta mediados del 2015 y aún entonces los incrementos serán moderados y a paso muy lento.

Es muy impresionante lo que se han recuperado los bonos Europeos donde la pérdida de confianza ha desaparecido a pesar de que la mejoría económica es muy moderada. Los bonos de 10 años de Alemania pagan 1.35%, los de Francia 1.76% (EUA esta en 2.44%) y aun países que siguen quebrados como Portugal e Irlanda están alrededor de 3%.

Esta baja de intereses en Europa hizo que el euro bajara de casi 1.40 por dólar a cerca de 1.365, nivel aun bastante alto considerando lo poco que dejan las nuevas inversiones en esa moneda.

La elección de un primer ministro liberal en India, derrotando al partido que llevaba años en el poder, es un ejemplo claro de la crisis de los países emergentes y un grito del pueblo buscando un cambio que restaure el crecimiento económico de hace unos años y cree las oportunidades de trabajo que demanda una juventud más adecuada, que ya no acepta con resignación las promesas incumplidas del gobierno.

Mexico sigue viviendo una situación similar a lo que hemos visto en toda la administración de Peña Nieto. Las promesas de que todo va a mejorar se repiten todos los días, pero ya el gobierno revisó el crecimiento proyectado del PIB para este año de 3.9% a 2.7% y aun ese número lo veo difícil de alcanzar si no empieza pronto el gasto público.

Las ventas al menudeo subieron un poco respecto al año anterior en términos absolutos por la construcción de nuevas tiendas, pero los números, considerando el mismo número de establecimientos, volvieron a ser negativos.

Aún no salen los reglamentos completos de las reformas constitucionales y todos sabemos que ahí están los detalles que normarán la efectividad de los cambios propuestos. Siento que en general las reformas son positivas, con excepción de la fiscal, que no siento incrementará mucho la captación, pero afecta mucho a la pequeña y mediana industria o comercio.

Las acciones subieron como 1.5% en el mes, los bonos tuvieron un buen comportamiento, tanto los soberanos como los de menor grado de calificación y en general se percibió un mayor apetito a la agresividad financiera con el oro bajando a menos de $1,270.00/oz.

Les envío como siempre un muy afectuoso saludo y mis deseos para que tengan un buen verano.

lmaizel@lmcapital.com