Estimados Amigos:
Agosto ha sido siempre el mes de menor volumen en los mercados financieros pues la mayoría de los “Money Managers” salen de vacaciones pero este año todo ha sido distinto.
La geopolítica esta dominando a la economía y los problemas en Irak (ISIS), Siria, Gaza y Ucrania han creado un estado anímico de incertidumbre que está superando en dominación a datos muy importantes como las ventas y las utilidades de las empresas.
Uno de los principales problemas es la pérdida de liderazgo de los Estados Unidos quien ha pasado de ser el mediador y regidor de las crisis globales al hazmerreír de líderes como Putin y Assad quienes ven a Obama como un líder débil que pinta rayas imaginarias sin consecuencias y cuando alguien los cruza, no pasa nada y se pinta una nueva raya que no tiene “dientes”.
La política norteamericana está pasando por un momento complicado previo a las elecciones intermedias de Noviembre de este año. Se están disputando 34 senadurías y las 435 diputaciones. Esto puede cambiar dramáticamente al país si los republicanos logran obtener la victoria en ambas cámaras. Muchos candidatos demócratas le están pidiendo a Obama que no los visite en sus estados y se están desasociando de las políticas impopulares como son la ley de salud universal (Obamacare) y de las reformas fiscales que han vuelto al país en uno de los más altos gravadores de ingresos y utilidades del mundo.
En Estados Unidos se está dando un nuevo fenómeno que se ha denominado inversión fiscal, donde empresas norteamericanas compran compañías en el extranjero y mueven su residencia fiscal al país de la empresa adquirida para pagar menos impuestos corporativos. En los últimos meses esto ha sucedido con Burger King, Medtronic, Ingersoll Rand entre otras y seguirá pasando a menos que haya nuevas leyes que lo impidan que es lo que propuso Obama.
En México finalmente se aprobó la nueva ley energética pero aun faltan definiciones de las áreas que se abrirán a los extranjeros y la forma en que México será compensado. Pemex hoy contribuye con 4.7% del PIB, cifra de una magnitud impresionante y México no puede dejar de percibir ese ingreso. Si la paraestatal generará menos, habrá que obtener esos dineros de las otras empresas que están entrando al mercado energético.
El anuncio de KIA informando que abrirá una nueva planta armadera de automóviles, es muy positivo. México sigue creciendo en el área automotriz. La combinación de localización geográfica y costos bajos de mano de obra hacen de esta industria una de los pocas áreas positivas de la economía y aunque el valor agregado local es relativamente bajo, definitivamente aportan bastante al país. Vale la pena comentar que hoy en día 1 de cada 6 empleos de manufactura del país son en la rama automotriz.
Sigo sin entender porque el gobierno no echa a andar la maquina y crea una derrama económica que saque al país de los dos años de letargo que lo están agobiando. A la excusa oficial de que primero se tenían que aprobar las reformas se puede uno preguntar por qué no se terminan los proyectos que están a medio desarrollo y porque el gobierno no está pagando “cuentas viejas”. Al anuncio del crecimiento en las reservas se pregunta uno porque no se usan de colateral para pedir créditos de largo plazo a tasas ridículamente bajas (el papel de México de 10 años está dejando 2.62%) y desarrollar la infraestructura tan necesaria en el país.
Aún si el día de hoy se echara a andar el plan nacional de infraestructura anunciado hace 3 meses ($590 billones de pesos en el resto del sexenio), el proceso de licitación e inicio de las obras se va a llevar casi un año.
El “milagro económico” del que todos los extranjeros hablaron al inicio del sexenio solo quedan memorias y crecimientos de 1.1% y 2.0% en los últimos dos años están empezando a desilusionar a propios y extraños que suponían que México sería uno de los detonadores de crecimiento global que sustituirían la falta de desarrollo de Europa y Estados Unidos.
Yo creo que se va a venir una mejor época en México a partir del 2015 pero la crisis financiera de los estados y municipios y la falta de apoyo de la banca comercial a los empresarios locales serán un lastre que no permitirá que esa recuperación sea muy grande y no creo que el crecimiento del PIB exceda de 3.5%.
Lo que veo robusto es el peso y no me sorprendería que se fuera a $12.50 en los próximos 12 meses. Esto no favorece a México en nada pues encarece las exportaciones, aleja al turismo al hacerlo menos competitivo y afecta a las familias de los migrantes que reciben menos pesos al cambiar los dólares que les envían sus familiares.
Este mes las principales bolsas de valores en el mundo recuperaron lo que habían perdido en Julio y las tasas de interés llegaron a su punto más bajo en 12 meses. Cuando un bono del gobierno americano deja 2.32% a 10 años la motivación para el inversionista de adquirirlo es mínima hasta que lo compara con lo que están pagando los de otros países como Japón (0.51%), Alemania (0.88%) e inclusive España (2.09%) a pesar de este país estar prácticamente quebrado y con un desempleo del 25%.
Los bonos de mayor riesgo (junk) y los de países emergentes también tuvieron un buen mes ya que a pesar de las crisis políticas los inversionistas siguen necesitados de algo que produzca mayor rendimiento, sobre todo aquellos que necesitan el flujo como retirados, fondos de pensiones, etc.
Les deseo un muy feliz y prospero año nuevo y que el mundo encuentre paz y tranquilidad.
Un caluroso abrazo,
Luis
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