La carta de Luis Maizel / Los Estados Financieros de Noviembre

LUIS MAIZEL PARA ENLACE JUDÍO

Estimados Amigos:

Noviembre fue un mes de desaceleración global donde se confirmó que Estados Unidos es hoy por hoy el menos malo de los países respecto a crecimiento y estabilidad económica.

El colapso del precio del petróleo ante la decisión de la OPEP de no recortar producción afectó directamente a las monedas de los países productores de crudo y arrastró hacia abajo el precio de las otras materias primas. Si bien es cierto que los países importadores se benefician de  precios más bajos, el hecho es que países como Venezuela, Rusia e inclusive México dependen enormemente de sus ingresos petroleros y sus economías se verán muy afectadas al disminuir la entrada de recursos.

En precios por abajo de $70.00 muchos de los nuevos campos petroleros en Estados Unidos dejan de ser rentables y es obvio que las nuevas tecnologías de extracción dejaran de ser atractivas si la producción no es redituable.

El cambio de gobierno en EUA tiene aspectos positivos y negativos. El hecho de que el Presidente sea demócrata y todo el congreso republicano obliga a una negociación en cada decisión y de salida Obama demostró que ese no es el camino que quiere seguir al modificar la política de los indocumentados en base a su “discreción ejecutiva”. El congreso de inmediato respondió que no va a aprobar ninguna nominación que haga el presidente para llenar vacantes en puestos que requieren aprobación y eso nos permite presagiar dos años de disputas y poca acción.

La renuncia (ó despido) del Secretario de la Defensa es otra vez sintomático de discordia interna en el gabinete y hay mucha inquietud por la reanudación del envío de soldados a Iraq, la falta de acción directa en el combate con el Estado Islámico y la tibieza con que se ha tratado el desarme nuclear de Irán.

Con respecto a las noticias económicas, el PIB creció a un ritmo de 3.9% anualizado, mejor de lo esperado, pero en gran parte impactado por la disminución en el valor de las importaciones a causa de la fuerza del dólar. Les quiero recordar que el PIB lo constituye el consumo privado y público más las exportaciones menos las importaciones.

Las industrias de la construcción y automotriz han mantenido un crecimiento moderado aunque la venta de casas sigue floja pero ya se anuncia un cambio en la política del gobierno respecto a la compra de hipotecas donde se habla de bajar los estándares de aprobación y la aceptación de menores depósitos aumentando el porcentaje de crédito hasta el 97%. También se aprobó que FNMA venda de regreso a los dueños originales las casas que tomo por falta de pago, haciendo transacciones a precio actual de mercado y no relacionado con el monto de crédito original.

El índice de confianza del consumidor empezó a bajar de los niveles más altos de los últimos 5 años y la producción industrial y la utilización de la planta productiva también se contrajeron moderadamente pero se siguen manteniendo en niveles aceptables. El elemento más importante sigue siendo el empleo y aunque el número de nuevos puestos creados siga alrededor de 200,000 por mes, el índice de desempleo ya se encuentra en 5.7%, en gran parte porque mucha gente ya no busca trabajo y deja de ser considerada desempleada. La parte que preocupa en este renglón es la sustitución de trabajos de tiempo completo por puestos de medio tiempo para evitar tener que inscribir a los trabajadores en el seguro médico obligatorio el que  solo se tiene que ofrecer a quienes laboran 30 ó más horas por semana. Obviamente la gente de medio tiempo ganas menos que el trabajador más experimentado y el incremento en los ingresos por hora trabajada ha sido raquítico y es uno de los datos que más toma en cuenta el FED para fijar política económica.

La Sra. Yellen ha dicho que para ella el problema de deflación  es más grave que el  de la inflación y que mientras los precios no suban cuando menos 2%  por año no piensa incrementar  las tasas de interés. La baja en las materias primas, la urgencia de los países exportadores de productos manufacturados de crear más empleos y la reducción de todo lo que tiene que ver con energía,  aunados a la estabilidad en los costos de mano de obra, han hecho que la tasa del bono de gobierno de 10 años baje a 2.20% y no se ve que venga un incremento relevante en un futuro mediato.

La situación en Mexico tomó un viraje muy negativo y preocupante en el mes de Noviembre. A la continua presión sobre el gobierno en el caso de los 43 normalistas desaparecidos y presuntamente incinerados se le vino a sumar el caso del contrato  cancelado del tren rápido y el penoso espectáculo de la “casa blanca”. A los mexicanos no nos parece nada fuera de lo común pero el mundo tomó ésta muestra de corrupción de mala manera y los logros de los primeros dos años en cuanto a imagen internacional se vinieron abajo en solo unas cuantas semanas.

A mí lo que más me preocupa es que en un país donde no ha habido ninguna manifestación seria  anti gobierno en más de 40 años,  los jóvenes salieron a las calles y se dieron cuenta que si es posible hacer manifestaciones y sintieron el poder de las redes sociales para crear un movimiento de protesta espontaneo y muy concurrido.

Creo que veremos varios cambios en el gabinete de EPN y siento que la salida del secretario Osorio Chong es inminente  ya que el presidente tiene que quitarse los reflectores de encima ya que su manera de enfrentar a sus críticos ha sido pobre y  no ha logrado contestar las muchas preguntas que tienen los mexicanos.

Los bonos tuvieron un buen mes, aunque los aumentos principales se vieron en los papeles de gobierno. Los mercados accionarios tuvieron un aumento muy pequeño pero suficiente para establecer un nuevo record y las monedas, como ya explique antes, sufrieron una baja será al retomar Europa su tendencia hacia abajo, al iniciar China un proceso de liberalismo económica parecido al que hizo EUA en los últimos 5 años y la decisión del Primer Ministro ABE de no incrementar el impuesto al consumo anunciado en Japón hace unos meses.

Apenas dos días después de que EUA terminó su proceso de inyección de liquidez al sistema financiero, Japón anuncio el inicio del suyo y Draghi ya dijo que Europa hará “lo necesario” para revivir el consumo en el viejo continente lo cual asegura que se mantendrá un crecimiento económico  moderado a base de esteroides y es obvio que lo que se logrará es que se formen burbujas de aumentos artificiales en bolsas de valores, bienes raíces, arte y otros lugares, lo cual no es sano pues no lleva a un incremento sostenido.

Este es el último comunicado del 2014 y quiero aprovechar  para enviarles mis mejores deseos para el año venidero y que el cierre del presente este lleno de satisfacciones y alegrías para ustedes y sus familias.

Como siempre les envió un muy afectuoso y caluroso abrazo.

Luis