La carta de Luis Maizel / Los estados financieros del mes de febrero

LUIS MAIZEL PARA ENLACE JUDÍO MÉXICO

Estimados Amigos:

Febrero fue un mes de grandes tensiones pero pocos hechos reportables, fiel reflejo de lo que está sucediendo en el mundo.

Las banderas rojas vuelan al viento en Venezuela, Ucrania, Argentina, Grecia, Irán, Hong Kong y Siria, pero afortunadamente ninguno de estos lugares tuvo durante este mes una explosión que sacudiera al mundo a pesar del riesgo latente.

Una de las preocupaciones globales más serias es la falta de liderazgo de los dirigentes de los países, tal vez con excepción de Ángela Merkel, lo cual equivale a un barco que navega en una tormenta sin un capitán de mano firme.

Estados Unidos sigue mostrando signos encontrados pero con una tendencia positiva que los hace la economía preponderante en un mundo de crecimiento lento. La creación de empleo sigue mejorando a pesar del aumento del salario mínimo en muchos estados, pero la confianza del consumidor y la inversión en bienes de capital van en la dirección equivocada.

La productividad del trabajador americano se ha detenido, incrementando solo 0.2% anual de 2010 a 2014 mientras en la década anterior creció a un ritmo de 2.2% anual. Esto me preocupa más como presión inflacionaria que todo el circulante creado artificialmente por los bancos centrales para combatir la recesión ó el posible incremento en los salarios por la creación del empleo.

Cuando hay más producto que comprar no hay aumento de precios, pero cuando hacer lo mismo cuesta más, entonces vienen las presiones que a la larga hacen que suban los intereses y se alente la economía.

El pleito entre demócratas y republicanos en torno al seguro médico para todos los americanos, en lo referente a inmigración, y en cuanto a las sanciones contra Irán, está llevando al país a una posición de falta de acción que no puede tener resultados favorables.

Hay que recordar que fuerzas encontradas se neutralizan y llevan a un estatismo que evita el progreso y el desarrollo positivo de una economía y una vida política dinámica y creciente.

Políticamente 2015 será un año de campañas para definir no solo los candidatos para las elecciones presidenciales del próximo año, sino la tendencia que seguirá Estados Unidos en el futuro.

¿Será Hillary la candidata demócrata? Su dirección es clara, manteniendo un populismo moderado y una política poco conciliatoria y de escasa negociación con los republicanos.

¿El GOP se irá con un moderado como Jeb Bush o Christie, o bien, con un candidato más radical como Ted Cruz o Rand Paul? Lo único que les puedo asegurar es que esta elección marcará una nueva directriz sobre el futuro a largo plazo del país.

Las elecciones en Grecia no tienen gran trascendencia, ya que este país no representa ni el 1% del PIB de la Unión Europea, pero el riesgo de aceptar las condiciones que pide el nuevo gobierno es la posibilidad de contagio con economías mucho más relevantes como España e Italia. Yo espero que Alemania le dé “atole con el dedo” a los griegos y no doble las manos, y siente un precedente negativo en el viejo continente.

México sigue estando en una posición precaria ante la caída del precio del petróleo y las consecuencias que esto trae después de que se terminen en septiembre las protecciones resultantes de las coberturas adquiridas. Me preocupa en particular las finanzas de los estados, muchos de los cuales están quebrados, y que antes compartían el 50% de lo recibido por las exportaciones petroleras arriba del precio establecido en el presupuesto nacional.

Me preocupa mucho que no se vea una mano fuerte dirigiendo al país, aunque el cambio del Procurador es un paso en la dirección correcta.

Me dio mucha tristeza ver que México descendió del lugar 55 al lugar 61 en competitividad en la lista del Foro Económico Mundial, sobre todo por causas de inseguridad, corrupción y falta de infraestructura.

Un país con todo a su favor está siendo afectado por causas imputables a su administración y no a su clima, su geografía u otros factores ajenos al impacto humano.

Las acciones tuvieron un mes extraordinario llegando a máximos históricos gracias al exceso de liquidez global. Los bonos vieron la tasa del bono de 10 años, del gobierno americano, brincar de 1.61% a 2.10%, un incremento enorme, que afectó a todo el mercado de renta fija pero no provocó un desplome de precios en otros instrumentos menos “seguros”, ya que los inversionistas decidieron buscar rendimiento en vez de refugio. Vimos como bonos europeos se fueron a rendimientos negativos, e inclusive bonos corporativos como NESTLE y APPLE ya “cuestan” en vez de generar rendimientos.

Las monedas y los metales preciosos se siguen moviendo en una banda muy angosta y no se ven atractivos a corto o mediano plazo.

Les envío, como siempre, un muy afectuoso saludo…

Luis.