La carta de Luis Maizel / Los estados financieros del mes de marzo

LUIS MAIZEL PARA ENLACE JUDÍO MÉXICO

Estimados Amigos,

Marzo fue un mes de mal clima meteorológico en Estados Unidos y de mal clima económico en el resto del mundo.

Las economías globales están casi paradas y lo único que las está sosteniendo es la constante inyección de liquidez por parte de los bancos centrales, tanto a base de adquirir bonos y sustituirlos por circulante como a base de mantener las tasas de interés a niveles muy bajos.

México está enfocando el problema de desaceleración de manera extraña y diferente a la mayoría de los países. Al anunciar un recorte al gasto público de 5.4% por la baja en ingresos petroleros, el gobierno está magnificando el problema ya que cada peso que no gasta deja de producir actividad económica por casi 5 pesos. Es difícil creer que todos los demás están equivocados y México los está haciendo bien, sobre todo cuando todos estamos conscientes de que hay poco crecimiento y las cosas no marchan sobre ruedas.

La economía en Estados Unidos es hoy en día la “menos peor” del mundo ya que está creciendo alrededor del 2.2 % y ya se prepara para subir tasa de interés, aunque no necesariamente para reducir su balance vendiendo parte de los bonos que adquirió en los últimos 5 años. Es importante entender que empezar a subir intereses no altera la posición de liquidez extrema y no saca al país del respirador mecánico al que lo sometieron para evitar un colapso total.

Europa apenas empezó su inyección de liquidez y yo creo que se reflejara en un crecimiento de 1-2% el año próximo pero probablemente veamos un crecimiento serio en las bolsas de valores y los bienes raíces el cual no se reflejara mucho en dólares por el efecto negativo sobre el valor del euro.

Japón sigue sin despertar a pesar de los esfuerzos de Abe y nuevamente sufrió una contracción de precios que afecta seriamente la inversión y las expectativas de recuperación.

Volviendo un momento a Europa, la elección en Grecia de un gobierno que se opone a las medidas de austeridad y al control del Banco central sobre el gasto, no es en sí critico, ya que el total de Grecia es menos del 1% de la Unión Europea pero podría convertirse en peligroso si países como Italia o España perciben que pueden dejar de cumplir sus compromisos sin sufrir consecuencias serias.

La política en Estados Unidos se está polarizando aún más que antes ya que el Congreso y el Presidente están cada vez más lejos en los temas de Irán, Inmigración, tropas en Irak para combatir a ISIS y el programa de salud universal (Obamacare). Temo que se dé una situación de parálisis que no beneficiaría a nadie y que no se resolvería hasta las elecciones presidenciales de 2016.

Tocando este tema hemos visto una serie de ataques contra Hillary Clinton desde su mal uso del e-mail hasta los donativos extranjeros de la Fundación Clinton pasando por su respuesta al caso Benghazi, pero no se ve que haya otro candidato viable del partido demócrata por lo que siento que ella será la selección de su partido pero va a llegar bastante golpeada. Del lado republicano hay muchas opciones, ninguna muy fuerte, y creo que Jeb Bush será el candidato con el riesgo de llevar un apellido poco popular.

México sigue dando tumbos y no se ve con claridad el rumbo que va a seguir. La debilidad de la administración está en boca de todos y las redes sociales de comunicación están siendo explotadas en contra del gobierno. El despido de Carmen Aristegui fue percibido como un ataque a la libertad de expresión y afecta la manera que la gente ve la actuación de los políticos

Los bonos estuvieron estables con la tasa de los 10 años abajo del 1.90%, las monedas extranjeras siguieron su tendencia a la baja aunque mucho más moderada y las bolsas de valores cerraron el primer trimestre casi en el mismo nivel en que lo comenzaron.

Les envió como siempre un muy afectuoso saludo y mis mejores deseos para que veamos más tranquilidad y estabilidad en el mundo.

Luis