La carta de Luis Maizel / Los estados financieros del mes de julio

LUIS MAIZEL PARA ENLACE JUDÍO MÉXICO

Estimados Amigos:

El mes de Julio fue una continuación de la crisis en los mercados financieros ya que aunque se medio resolvió en forma temporal el problema de Grecia, la nueva caída del petróleo a $47.00 el barril y el desplome de la bolsa de valores en China (37% en 3 semanas) mantuvieron la enorme volatilidad a nivel global.

El índice Dow Jones ha perdido casi 1% en los primeros 7 meses del año y el índice Barclay’s de bonos va 0.17% arriba en lo que va del año incluyendo los intereses generados y el cambio negativo en los precios de los instrumentos de renta fija.

¿Qué representa el “arreglo” en Grecia? A cambio de una promesa de cambio en el sentido de ajustar subsidios y pensiones se le otorgó un nuevo préstamo de $80 billones de euros a los griegos para pagar sus vencimientos inmediatos. Esto no sirve de nada ya que lo que requieren es de dinero para reactivar su economía, necesitan una política fiscal efectiva ya que evadir impuestos es el deporte nacional y, lo principal, necesitan una quita de principal que lleve su deuda de 180% del PIB a no más de 120%, o sea, una reducción de un tercio en el principal adeudado. A grandes problemas grandes soluciones y los acreedores no tomaron al toro por los cuernos posponiendo la confrontación por 3 años, cavando un agujero aún más profundo del que no podrá salir Grecia.

El caso de China es curioso, ya que nadie se alarmó cuando su bolsa de valores subió 160% en 17 meses pero sí cuando bajó muy rápido, manteniendo aun un crecimiento del 100% en 18 meses. Lo alarmante fue la acción del gobierno de gastarse el 11% (487 billones de dólares) de sus reservas en recomprar acciones mientras que suspendían el mercado en aproximadamente un tercio de las empresas listadas, creando una enorme desconfianza entre los inversionistas extranjeros que entraron en pánico al quedarse con papel totalmente ilíquido. Estas medidas extremas sirvieron un par de días, pero la caída se reinició al no abrirse de nuevo todo el mercado.

El petróleo sigue bajando ante la posible reincorporación de la producción de Irán si es que las negociaciones para parar la bomba son aprobadas por el Senado de EUA y se levantan las restricciones, a la continua producción de la  OPEP que no quiere recortar producción a pesar del bajo precio, a la posibilidad de menor consumo chino y a la producción en EUA donde muchos productores pequeños de petróleo de arenas (shale) tienen que extraer el crudo para pagar las enormes deudas que contrajeron cuando el barril se vendía a $100.00 dólares.

Hablando de las negociaciones con Irán, Israel está muy enojado y no elimina la posibilidad de tomar acción militar ya que todo depende en que la antigua Persia cumpla con lo que se comprometió y todos sabemos que son mentirosos y poco confiables.

En Estados Unidos se siguen generando estadísticas económicas encontradas que no definen si la economía se está recuperando en realidad. La creación de empleo sigue promediando 210,000 al mes, que no es malo, pero el porcentaje de gente empleada es de 59.3%, el más bajo de la historia y muy por debajo del mínimo de 61.5% que busca el FED.

La pobreza en niños en EUA subió de 17 a 22% en un país que se precia de tener excelente seguridad social; las tasas de interés de Portugal y España, dos países casi quebrados siguen siendo menores que en EUA. Como dato curioso se dio a conocer la reserva de oro de China, 53.32 millones de onzas, cerca de 60 billones de dólares, aunque el oro ha caído a su nivel más bajo de 5 años.

Otro dato curioso es que en lo que va del año el índice S&P de las 500 empresas más grandes ha subido $299 billones de valor, cantidad nada despreciable hasta que se analiza que el aumento en valor de solo 6 empresas, Apple, Google, Netflix, Amazon, Gilead y Disney representa el 131% de ese aumento y las otras 494 sumadas han perdido 31% de esa subida.

Teva, la empresa pública más grande de Israel, retiró su oferta por MYLAN y se gastó $40 billones en la compra de la división genérica de Allergan, el fabricante de BOTOX. Esto lleva a TEVA a ser el productor más grande del mundo de medicinas genéricas.

La política en Estados Unidos sigue su paso habiendo ya 17 precandidatos republicanos y 4 demócratas para las elecciones del próximo año. Sigo creyendo que una debilitada Hillary será la representante azul y del lado rojo está entre Bush y Kasich pero todavía es demasiado temprano para hacer muchas predicciones.

La situación en México anda muy complicada. La fuga del Chapo en Julio crea una situación de incredulidad a nivel mundial y la falta de acción de EPN refleja la debilidad del ejecutivo. ¿No declaró el Presidente que sería “imperdonable” que se repitiera el escape de 13 años antes? ¿No le encargó al Secretario de Gobernación que todos los días se asegurara de que el Chapo estuviera bien cuidado? ¿Qué hace aún en su puesto Osorio Chong? ¿O será que las máximas autoridades necesitaban que saliera para poner en orden a los carteles que se le salieron de las manos al PRI? No tengo respuesta a estas preguntas, pero sí muchas preguntas más.

El peso sigue en caída libre y ya se están tomando medidas para tratar de detenerlo. El valor real de la moneda en función de reservas, diferencia de inflaciones y balanza comercial debería ser como de $15.25 pero es muy difícil detener a un tsunami. La pérdida de confianza tiende a dominar a la lógica financiera y en el caso de México se ha dado más por parte de los locales que de los inversionistas extranjeros.

Yo espero  que esto se revierta y volvamos a niveles de $15.50 para Septiembre.

Espero que sigan disfrutando de las vacaciones y como siempre les envío un caluroso abrazo,

Luis