La carta de Luis Maizel / Los estados financieros del mes de agosto

Estimados Amigos:

Bienvenidos a la mejor montaña rusa de este verano, mejor conocida como los mercados financieros y cambiarios globales.

LUIS MAIZEL PARA ENLACE JUDÍO MÉXICO

Generalmente Agosto es un mes moderado y de bajos volúmenes ya que muchos operadores toman vacaciones, pero 2015 continúa siendo un año sui generis que no sigue los patrones tradicionales.

El continuo desplome del petróleo, hasta romper los $40.00 por barril antes de rebotar 27% en los 3 días previos al cierre del mes es un ejemplo claro de la volatilidad de los mercados. El consumo global es de 97.5 millones de barriles y la producción de 98.6 millones, ó sea, que solo hay 1% de exceso de producción pero eso es suficiente para crear una sicología de venta de pánico que ha hecho desplomar el precio.

Los mercados cambiarios también perdieron toda relación entre valor real por diferencia de inflaciones y poder adquisitivo y están siendo rehenes del temor de una caída mayor y al deseo de los tenedores de monedas, sobre todo de países emergentes, de comprar dólares como refugio hasta que pase la tormenta.

El valor real del peso Mexicano es de $14.75 – $15.00, pero la desconfianza en el gobierno, el fracaso de las primeras subastas petroleras, la caída del precio del crudo y la  aparente reanudación de la violencia ligada al narcotráfico, han provocado una sicosis de venta que tiene el precio alrededor de $17.00 y ni siquiera la intervención del Banco de México ha logrado restablecer la cordura en el mercado.

Los cambios en el gabinete en México fueron, en mi opinión, muy poco efectivos y yo creo que si alguien está haciendo bien su trabajo se le debe de dejar continuarlo y si no sirve hay que sacarlo. Los dos puestos claves, Gobernación y Hacienda, no fueron tocados ante la sorpresa y desencanto de la gente y si bien la prensa insiste que todo fue un movimiento para crear nuevos posibles competidores para las elecciones presidenciales de 2018 como Aurelio Nuño y Meade, yo siento que no logran este propósito y que al final solo dan ventaja al “externo” del grupo de gobierno, Manlio Flavio Beltrones, quien desde la presidencia del PRI podrá hacer mucho para incrementar su poder.

En Estados Unidos el fenómeno de Trump sigue adelante, aunque yo no veo ninguna posibilidad de que obtenga la nominación y menos la presidencia. Hoy tiene el 19% del voto de los republicanos registrados (42% de todos los votantes) ó sea el 8% de los posibles votantes. El partido no lo va a apoyar y la gran maquinaria política tiene que empezar a eliminar a los menos viables de los 17 candidatos registrados para concentrarse en elegir a su representante quien será probablemente JEB Bush.

Los demócratas también tienen problemas, ya que le apostaron con todo a Hillary y cada día se le complica más el asunto de los e-mails oficiales en su servidor personal, así como la venta de influencia  a través de la Fundación Clinton. Creo que el Vicepresidente Biden está esperando a ver si el problema de Hillary es de índole penal y la descalifica antes de que él se lance, ya que no quiere competir con ella.

En Israel se está presentando un caso muy interesante con la explotación de un depósito menor de gas llamado Tamar, donde se dio la exclusiva de explotación a una co-inversión entre Noble de Estados Unidos y un grupo israelí. Los resultados no han sido óptimos y ahora que se va a asignar el campo Leviathan, considerado el más grande de todo el Oriente Medio, las cortes tendrán que decidir si esa exclusiva sigue operando ó se puede subastar por separado, pero el hecho es que el desarrollo está totalmente detenido.

Volviendo a la economía de Estados Unidos, aún la más grande del mundo aunque se espera que China la pase en 2020 (en términos absolutos, no per cápita), el crecimiento del segundo trimestre se reportó en un muy saludable 3.7%, aunque yo siento que todo 2015 terminará tan solo un poco arriba del 2%. El desempleo sigue en 5.2% y con la inflación en 1.8% ya se podría ver el tan anunciado primer aumento de tasas de interés en 6 años.

Yo creo que este año habrá un solo incremento de 0.25% y que de ahí el movimiento será lento e irregular para llegar, tal vez, a 1.5% en 2 años. No creo que esto cambie mucho el entorno económico y dudo que la tasa de 10 años suba más de 1% en esos 2 años. Tampoco creo que ese posible aumento justifique la caída de la bolsa ni el desplome de las paridades en los países emergentes.

Interesante observar que las ventas de Walmart, la empresa comercial más grande del mundo han subido de $451 billones en el año fiscal 2012 a $469 Billones en 2015, un incremento de escasamente 1% al año a pesar de su presencia global y su crecimiento en ventas por internet.

Los mercados accionarios tuvieron el peor mes desde Mayo de 2011 con una caída de más del 6% y se dio la corrección de 10% desde el punto más alto, lo que no había pasado desde 2009, el periodo más largo de la historia (76 meses) sin que se diera esta condición.

Los bonos estuvieron estables en su mayoría, aunque los de los mercados emergentes y los de cupón alto fueron impactados un poco por el temor generado por la caída de la bolsa bajando como 1%.

Las monedas tuvieron un movimiento disparejo, ya que el euro repunto, la libra esterlina casi no se movió y los dólares canadienses y australianos tuvieron una baja, ya que se basan en la exportación de materias primas y la posible desaceleración del crecimiento chino afecto a todos los productores de metales, granos, petróleo, etc.

Les deseo un muy feliz año nuevo y que el 5776 esté lleno de salud y satisfacciones.
Un caluroso abrazo.

Luis