Luis Maizel/ El boom global, ¿espejismo o realidad?

Estimados amigos:

Junio se caracterizó por un rebote fuerte en la economía global a pesar de que el COVID-19 no parece terminar y varios países tuvieron que reinstalar medidas sanitarias de emergencia.

No cabe duda que la recuperación económica, particularmente en los países más desarrollados, ha sido espectacular, pero gran parte de la escasez de productos y la presión inflacionaria se debe a que después de la pandemia, los productores no se prepararon para una recuperación acelerada y la interrupción en la cadena productiva de 2020 no se revirtió a tiempo.

Cuando vemos que China deja de aceptar pedidos por falta de gente, cuando la producción de autos nuevos disminuye dramáticamente por falta de semiconductores, y cuando la madera de construcción sube 220% de precio por falta de inventarios en los aserraderos (a pesar de que los árboles de donde sale la madera bajan 5% de precio), podemos apreciar que las presiones inflacionarias son resultado de un desabasto que en unos meses deberá equilibrarse y regresar a un aumento de precios moderado de 2.5-3%.

El presidente Biden sigue dando traspiés, ya que si bien ha creado una calma después de la administración conflictiva de Trump, los resultados no han sido buenos. Desde el desacierto del manejo de la frontera donde el problema se ha agravado mucho y no encuentran solución, hasta la equivocación de tratar de vincular la propuesta bipartidista de invertir 1.2 trillones de dólares en infraestructura, con la aprobación de una propuesta de políticas sociales con costo de 3 trillones, vinculación que tuvo que separar pues de lo contrario no se lograría ni una ni otra.

La propuesta de EE. UU. de tener un impuesto corporativo mínimo a nivel global del 15% para evitar que las grandes multinacionales dejaran sus utilidades en paraísos fiscales fue bien recibida en los países primermundistas, pero rechazada por dichos paraísos y no se sabe en qué va a terminar esta iniciativa.

La riqueza del pueblo americano creció durante la pandemia 13.5 trillones de dólares (entre la apreciación de las bolsas de valores y el aumento del precio de las casas habitación), haciendo aún mayor la separación de clases, ya que el 1% más rico se llevó casi el 20% de ese incremento mientras el 50% mas pobre creció solo el 11%.

En otros países se han visto situaciones distintas como en China, donde el crecimiento de la economía se ha alentado y la política de control del crecimiento de la población se revirtió, promoviéndose ahora que las parejas tengan más hijos. Japón tuvo la peor subasta de bonos de la historia, India sigue bajo enorme presión de COVID-19, Brasil está subiendo tasas de interés por presiones inflacionarias, y casi toda Sudamérica se está yendo a gobiernos populistas de izquierda.

El turismo internacional sigue muy caído, con el reporte de abril de 2021 a un 36% debajo de abril de 2019, cifra preocupante ya que es un comparativo no con la pandemia sino con un año bueno.

La economía en EE. UU. sigue fuerte con el crecimiento de 2021 revisado a 7%, la confianza del consumidor alta, el adeudo privado con bancos 12% debajo de los niveles pre-COVID-19 y la demanda insatisfecha todavía elevada, lo que augura un buen futuro cuando menos por los próximos 12 meses.

La situación en México un poco menos incierta después de las elecciones de junio 6, pero la consulta popular que se llevará a cabo el 1 de agosto donde se le va a preguntar a una pequeña fracción de la población si se debe enjuiciar a exfuncionarios corruptos y cuya respuesta va implícita en la formulación de la pregunta, creará nueva incertidumbre.

Los cambios en el gabinete no representan una mejoría. La economía ha rebotado en algunos rubros, aunque la venta de casas, autos y otras compras mayores sigue deprimida.

El Banco de México indicó que no le preocupa la inflación, aunque sorprendió al mercado con un aumento inesperado de tasas de interés al mismo tiempo que revisó el crecimiento proyectado del PIB de 4.8 a 6% para 2021 y de 3.3 a 3.6% para 2022.

La sucesión en Banxico me parece que no disminuye la capacidad de decisión, ya que Herrera es muy capaz, pero sí la independencia, ya que Díaz de León no era influenciable por AMLO y yo siento que el nuevo gobernador sí lo será.

México todavía tiene 370,000 empleos oficiales menos que antes de la pandemia. El reporte de la principal fibra hotelera dice que de mayo a mayo el incremento de ocupación fue casi del triple, pero sigue 72% abajo del mismo mes del 2019. Mayo vio la mayor salida de capital extranjero (1,630 millones de dólares) de los últimos 10 años.

Un dato desagradable fue la publicación de las estadísticas de corrupción en Latinoamérica en una investigación realizada por la American Society/Council of the Americas (AS/COA). Esta organización cuenta con muy buen nombre y le dio a México una calificación de 4.25 de 10, 0.3 menor que la evaluación anterior y posición 11 de los 15 países analizados. Por un lado, el presidente dice en su mañanera que la situación ha mejorado y una organización independiente afirma lo contrario.

Hay tantos asuntos pendientes con el gobierno que es difícil valorar dónde se encuentra el país.

¿Qué pasa con la reforma eléctrica donde las cortes han detenido los cambios propuestos por el Congreso? ¿Qué es eso de parámetros de impuestos en una iniciativa del SAT? ¿Qué va a pasar con los diputados plurinominales en el futuro? ¿Cómo es posible que las cortes autoricen el uso recreativo de la mariguana, medida validada por los Secretarios de Hacienda y Gobernación y el presidente se oponga? Esta y muchas otras incongruencias hacen que la gente esté descontrolada y cuestione la dirección en la que va el país.

Israel tuvo finalmente el cambio de gobierno después de 12 años de Netanyahu y de inmediato se recibió a Bennet con un nuevo ataque de Hamás y un resurgimiento del COVID-19. No cabe duda que la extraña coalición en el poder no la va a tener fácil, pero aún es muy prematuro juzgarla.

La economía israelí sigue muy fuerte con una recuperación total de los efectos de la pandemia, y solo el turismo está por debajo de 2019 por la preocupación de nuevos contagios que han limitado el ingreso de visitantes del extranjero.

En junio las bolsas de valores mantuvieron su incremento de los últimos meses, aunque el aumento fue muy moderado. Los bonos tuvieron un mes estable con las tasas de interés del papel gubernamental bajando a pesar de los números elevados de aumento de precios.

El dólar se fortaleció a pesar de los grandes déficits del gobierno y la baja de intereses, y el oro tuvo una corrección importante bajando casi $100.00/oz. El bitcoin tuvo una caída espectacular confirmando su volatilidad, ya que en menos de 3 semanas bajó más del 50% del nivel más alto al que llegó.

El peso estuvo volátil y solo el aumento de tasas de Banxico lo sostuvo debajo de $20.00, pero creo que lo veremos en la banda de $19.80 – $20.50 en el futuro mediato.

Les mando como siempre un muy afectuoso saludo y mis deseos que tengan un buen verano.

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