Luis Maizel/ México provoca a los Estados Unidos y enfría a posibles inversionistas

Enlace Judío México e Israel- Como cada mes, esta es la carta de octubre del analista financiero Luis Maizel

Estimados Amigos:

Ya parece disco rayado, pero nuevamente tenemos que hablar de un mes complicado con problemas en diversos países del mundo.

Estados Unidos

Estados Unidos sigue con una crisis del poder legislativo, ya que a pesar de todas las aseveraciones de la lideresa de la cámara de Diputados, Nancy Pelosi, de que el día 27  votarían para aprobar las dos magna propuestas de Biden, $1 Trillón para infraestructura tradicional y $3.5 Trillones para infraestructura humana ( un término nuevo en el diccionario que abarca desde ayuda a la tercera edad, dos años gratis de universidad para todos, dinero para guarderías para todos, seguro dental y muchos otros gastos sociales), a la fecha pasó sin ninguna acción.

Por un lado, los diputados demócratas llamados progresistas no van a votar por una propuesta sin la otra, y por el otro lado, senadores demócratas conservadores como Manchin y Sinema no aprobarán un programa de mas de $1.5 Trillones, y como el Senado está dividido 50/50, la propuesta original seria derrotada.

Las crisis de la frontera y la salida de Afganistán siguen asediando a la administración de Biden que se caracteriza por no considerar ampliamente las consecuencias de sus decisiones. Me da mucha tristeza ver a todos esos haitianos que se gastaron hasta lo que no tenían, que se despidieron de sus familiares para siempre, para venir a buscar una vida mejor para sus hijos, creyendo en la promesa de que en la frontera estaba abierta para el que llegara a EUA, y a muchos que llegaron aquí los mandaron de regreso sin ninguna consideración.

Europa y Japón

En Europa el partido de Angela Merkel perdió las elecciones sin que hubiera un claro ganador, lo cual crea incertidumbre, pues tendrán que formarse coaliciones para tener mayoría y definir quién será el próximo líder.

En Japón renunció el primer ministro después de solo un año al frente del país, y fue sustituido por otro político con las mismas características, pero con poco apoyo popular.

Francia se enojó muchísimo con Estados Unidos e Inglaterra ya que estos firmaron un contrato para ayudar a Australia a desarrollar un submarino nuclear, sabiendo que Francia siempre había sido el proveedor de Australia. Los embajadores franceses en EUA y Gran Bretaña fueron llamados de regreso a su país y la tensión es evidente y de difícil resolución.

China

China sigue todos los días en la primera plana de periódicos, sobre todo por el ataque del gobierno al sector privado. Es obvio que Xi Jinping no está de acuerdo con el enorme poder económico que estaban alcanzando los empresarios exitosos, y quiere volver al modelo que imperaba en la administración de Mao Tse Tung, de dominancia absoluta del estado.

México

México sigue muy complicado con muchos cambios de funcionarios de primer nivel en el gobierno, y con situaciones conflictivas innecesarias, como el invitar al presidente de Cuba a la ceremonia del grito de la independencia, enviando un mensaje de solidaridad con la isla que provoca a los Estados Unidos y enfría a posibles inversionistas de la iniciativa privada.

El mes

Entrando al análisis económico del mes, Estados Unidos sigue teniendo señales encontradas de la recuperación. La venta de casas nuevas subió 8% al haber mas inventario y al moderarse un poco los precios que se habían disparado; la venta de autos por los suelos por los problemas de las armadoras de conseguir semiconductores para terminar los coches que se podrían vender si llegaran a las agencias; la producción industrial regresando ya a niveles pre-pandemicos, y graves problemas de disponibilidad de materiales básicos como el aluminio, semiconductores y varios tipos de acero.

El costo del transporte se ha disparado, y no solo es difícil mover productos por falta de capacidad sino a los precios actuales la utilidad se reduce considerablemente, pues no todas las empresas pueden pasar el aumento de costos al consumidor.

Hablando de Juan Pueblo, el índice de confianza del consumidor bajó por quinto mes consecutivo y se encuentra casi en el punto neutro. Parte por las variantes de COVID, que han hecho subir nuevamente los contagios, y parte por la inflación fuerte que el gobierno dice es transitoria, pero la persona en la calle siente la presión sobre su bolsillo y teme que no tendrá los recursos necesarios para mantener su estándar de vida.

En México la confianza del consumidor esta en 42.7 donde 50 es el punto medio. Los pronósticos de crecimiento fueron revisados a 6% para 2021 y 2.9% para 2022 según el IMEF, mientras que la OECD estimó 6.3% para 2021 y 3.4% para 2022. Lo que es preocupante es que la productividad va al revés de lo deseado, ya que disminuyo 1.3% que seguramente se reflejara en mayor inflación.

El gobierno publicó su presupuesto para el año siguiente y me preocupa sobremanera que el 83% del gasto está comprometido a usos predeterminados como servicio de la deuda, 51% para pensiones, salarios de trabajadores públicos, seguro social, etc. quedando solo 17% para inversión en infraestructura, gasto social y todas las funciones de un gobierno sano. Esta cifra debería estar alrededor del 30%.

Para llegar a la disponibilidad de los recursos del gobierno se utilizó una cifra de 1.826 millones de barriles de petróleo diarios a un precio de $55.10, pero la producción real durante Septiembre fue de 1.616 millones de barriles, la mas baja de los últimos 18 meses, más de 10% inferior a la necesaria para generar los ingresos buscados.

El gasto en mega-proyectos como Dos Bocas, el nuevo aeropuerto ó el tren Maya desvían recursos necesarios, y se van a una inversión que difícilmente van a generar un flujo positivo hasta dentro de muchos años.

La inversión extranjera sigue en niveles bastante reducidos, aunque los flujos a la bolsa de valores no están mal.  La crisis en China por la caída dramática de los valores de mercado de empresas como Evergrande, la empresa de construcción residencial más grande del país, la cual está al borde de la quiebra, provoca que los fondos que invierten en las bolsas de países emergentes salgan de China y busquen invertir en otros mercados mas estables. Por otro lado, salieron $1,749 Billones de dólares del mercado de bonos, ubicándose en $8,304 Billones, el nivel más bajo desde el 2013.

Quiero mencionar aquí una preocupación muy grande que son los fondos de pensiones para la gente que se va retirar y depende de estos recursos para su supervivencia. En Estados Unidos el promedio es de $129,300 dólares por persona mientras en que en éexico es de $107,800 pesos cantidad irrisoria para depender de ella para sobrevivir una vez que se deja de trabajar. La futura carga social para evitar pobreza extrema podría ser tan grande que no habría recursos para ninguno de los demás programas de gobierno que mantengan la competitividad de Mexico, y sostengan un nivel de vida decoroso para los ciudadanos.

Israel

En Israel la economía creció 16.6% en el segundo trimestre después de una contracción de 1.4% en el primer trimestre por el resurgimiento de COVID. El crecimiento dramático fue gracias a un aumento de consumo del 39.2% por la reapertura, un crecimiento de 19.8% en exportaciones y 13.2% en inversión en activos fijos, números superiores a los pronosticados hace apenas 6 meses. La fuga de los prisioneros de una cárcel de alta seguridad hizo tambalear al gobierno de Bernett, pero afortunadamente la recaptura de los 6 terminó con esa crisis.

Bolsa de valores

Durante el mes los bonos tuvieron un mal desempeño ya que las tasas de interés se dispararon, por las cifras de inflación, pasando las notas de tesorería de 10 años de 1.22% a 1.52%, y el bono de 30 años sobrepasando por primera vez en muchos meses del 2%.

Las bolsas de valores llegaron a máximos históricos, pero al final del mes se cayeron bastante fuerte, siendo septiembre el peor de los últimos 18 meses. Cabe recordar que no es posible que los mercados suban indefinidamente, sobre todo cuando el aumento de costos amenaza con reducir los márgenes de utilidad, y además, cuando hace 1 año y medio en que no ha habido un ajuste de 10% en los índices. Este es el periodo más largo de la historia sin que suceda esta contracción del 10%, que resultará sana, pues elimina las falsas expectativas de que siempre se gana invirtiendo en acciones y no hay altibajos en los mercados.

El dólar se fortaleció contra la mayoría de las monedas, el oro bajó a $1,750/oz y el petróleo llegó a su nivel más alto desde 2018.

Siento que el peso se quedará en la banda de $20-$21 por un rato y ni siquiera el aumento de tasas del Banco de México pudo lograr regresarlo debajo de $20.

Les envío como siempre un muy afectuoso saludo.

Luis