México. Se prevé estanflación en el futuro próximo

Enlace Judío México e Israel – La Dirección de Estudios Económicos del Banco Nacional de México prevé un panorama complejo para el país en el corto plazo. Por una parte, estima que el crecimiento económico se moderará a 1.3% este año y 2.0% en 2023, comparado con su previsión previa de 1.7% y 2.1%. Las revisiones se explican fundamentalmente porque se prevén posibles disrupciones en las cadenas de suministro y una menor demanda externa con algunos impactos adicionales en el consumo y la inversión en virtud de una mayor inflación y por expectativa de mayores tasas de interés.

Banamex

Respecto a las finanzas públicas Banamex proyecta un aumento del déficit primario a 0.8% del PIB, comparado con la previsión anterior de 0.4% atribuido a los subsidios gubernamentales a la gasolina que podrían ascender este año a 350 mil millones de pesos, 0.12% del PIB.

Banamex estima que la inflación general y subyacente en 6.0% y 5.8% anual al cierre del año. El aumento de la inflación en buena medida considera precios más altos de las materias primas. A diferencia de otras economías, en México la inflación de los combustibles no es una gran preocupación debido a la política de subsidios del gobierno.

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Banxico

Se considera que Banxico continúe ajustando su tasa de política con incrementos de cincuenta puntos base, al menos mientras la inflación subyacente no alcance su pico. De esta manera, se prevén aumentos de 50 puntos base en marzo como en mayo, y luego 25 en cada reunión posterior hasta diciembre. Así, la tasa terminal sería en 8.25%, no obstante, los riesgos claramente son al alza.

Se considera que los factores clave para Banxico incluyen la evolución de la inflación subyacente y las expectativas de inflación de mediano y largo plazo. Las posibles turbulencias en los mercados financieros, y en particular en la cotización del peso, también serán relevantes. En este contexto, se prevé que la trayectoria de la Reserva Federal será relativamente menos importante para las decisiones de Banxico sobre ajustes en la política monetaria, si bien si será importante en la determinación del nivel de la tasa final.

Las presiones inflacionarias

Banamex revisó el alza de expectativas de inflación de largo plazo a 4.0% desde 3.7% anterior. Las expectativas en torno a que las tasas mensuales de inflación se ubiquen por debajo de sus promedios históricos en el corto plazo no son optimistas y al mismo tiempo se considera que Banxico se mantendrá poco comprometido a hacer que la inflación efectivamente converja a su meta puntual, como ha sido históricamente el caso. Las presiones inflacionarias se mantendrán elevadas durante mucho tiempo.

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