El consenso anticipa un alza de tasa más moderada en febrero. Luego del aumento de 50 pb en la tasa objetivo por parte de Banxico la semana pasada, todos los analistas de nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas (ECE) proyectan al menos un alza de tasas más. Casi todos ellos (29/30) estiman que el próximo movimiento en la tasa objetivo se realizará en febrero de 2023, con 69% de ellos esperando un alza de 25 pb. La mediana de las estimaciones para la tasa de referencia al cierre de 2023 disminuyó a 10.25%, desde 10.38% hace dos semanas.
Estabilidad en las expectativas del peso. El consenso de la encuesta ahora espera el USDMXN en 19.98 al cierre de 2022, marginalmente menor a la estimación de 20.00 en nuestra encuesta previa. Para el cierre de 2023, el tipo de cambio ahora se proyecta en 20.75, ligeramente menor que la expectativa de 20.80 hace dos semanas.
La inflación general y subyacente se estiman en 7.8% y 8.3% anual en la primera quincena de diciembre. Los participantes de la encuesta proyectan un crecimiento del INPC de 0.41% quincenal para la primera mitad de diciembre, o 7.79% anual, por arriba del 7.46% registrado en la quincena anterior. La inflación subyacente se anticipa en 0.54% quincenal durante la primera mitad de diciembre, o 8.32% anual. De esta manera, la inflación no subyacente se estima en 6.24% anual en la primera quincena de diciembre, desde el 4.86% observado en la quincena anterior. Para diciembre en su conjunto, se pronostica que la inflación general y la subyacente se ubiquen en 0.56% y 0.61% mensual, respectivamente.
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Movimientos mixtos en las expectativas de inflación de cierre de año. Las expectativas de inflación general y subyacente para el cierre de 2022 disminuyeron a 8.01% y 8.30% anual, respectivamente, desde 8.30% y 8.40% en la encuesta anterior. Las proyecciones de inflación general anual para el cierre de 2023 aumentaron a 5.18% desde 5.10% anteriormente, mientras que para la inflación subyacente se mantuvieron sin cambios en 5.06%. Las expectativas de inflación general y subyacente para el cierre de 2024 se ubicaron en 3.98% y 3.85%, respectivamente. La expectativa mediana para la tasa de inflación anual promedio en 2024-2028 disminuyó a 3.70% desde 3.80% hace dos semanas.
Expectativas del crecimiento del PIB ligeramente mayores. El pronóstico mediano para el crecimiento del PIB de 2022 aumentó a 3.0% desde 2.9% hace dos semanas, con un rango de proyecciones que va de 2.3% a 3.2%. Para 2023, el consenso aumentó marginalmente a 1.0% desde 0.9% en nuestra encuesta previa.
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