Enlace Judío – La inflación cerró 2022 en 7.82%, mientras que la subyacente disminuyó ligeramente a 8.35%.
La inflación general se mantuvo en 7.8% anual durante diciembre
El Índice Nacional de Precios al Consumidor creció 0.38% mensual en diciembre, ligeramente por debajo de nuestra estimación de 0.41% y de la proyección del consenso en nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas más reciente de 0.44%. El incremento mensual del índice general también fue menor que el promedio histórico (15 años) de los diciembres de 0.51%.
A tasa anual, la inflación general aumentó a 7.82% desde 7.80% en noviembre. Con cifras desestacionalizadas, estimamos la inflación general mensual anualizada en 4.4%, por debajo del 5.3% observado en noviembre, y la más baja desde octubre de 2020.
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La inflación subyacente anual disminuyó, pero se mantiene elevada
La inflación subyacente se ubicó en 0.65% mensual, por debajo del 0.80% mensual de diciembre de 2021, aunque muy por arriba del promedio de los 15 años anteriores de 0.43%. El aumento mensual estuvo bastante en línea con nuestro pronóstico de 0.68% y la estimación del consenso de 0.64%. Los precios de las mercancías mantuvieron presiones al alza significativas con un incremento mensual de 0.74%, impulsado principalmente por los alimentos procesados.
Los servicios también registraron una inflación mensual elevada, de 0.53%, principalmente por los aumentos en los servicios relacionados con la vivienda, la alimentación y el turismo. A tasa anual, la inflación subyacente disminuyó a 8.35%, luego del máximo de 22 años de 8.51% observado en noviembre. Considerando cifras desestacionalizadas, estimamos la inflación subyacente mensual anualizada en 6.8%, la más baja en los últimos trece meses.
Las presiones de los precios no subyacentes continuaron moderándose
Los precios no subyacentes disminuyeron 0.40% mensual, equivalente a un crecimiento anual de 6.27%, ligeramente menor que nuestra proyección de 6.29% anual y por debajo del pronóstico del consenso de 6.53%.
Los precios agropecuarios registraron un aumento mensual de 0.50%, explicado en parte por mayores precios de los chiles, jitomates y limones. Los precios de la energía cayeron 1.71% mensual, debido a los menores precios del gas y la gasolina.
Confirmamos nuestra estimación para la inflación general al cierre de 2023 de 4.8%
Las cifras de hoy respaldan nuestra opinión de que las presiones inflacionarias están retrocediendo lentamente, si bien permanecen elevadas. La inflación mensual general y subyacente disminuyó en cifras desestacionalizadas, los precios de los combustibles continuaron cayendo, los aumentos en los precios de los agropecuarios se han moderado y en algunos subcomponentes de la subyacente la inflación anual se está estabilizando.
No obstante, la inflación anual en mercancías alimenticias se mantiene muy elevada (en 14.1%), y los datos de inflación subyacente mensual y anual permanecen altos. En este sentido, las presiones sobre los precios de los alimentos y de los servicios de alimentación y turísticos se mantienen como una preocupación importante, y es poco probable que disminuyan pronto.
En suma, proyectamos que las presiones agregadas sobre los precios subyacentes se atenuarán lentamente, a medida que los efectos de la menor inflación de los agropecuarios y de la inflación mundial de las mercancías, así como de la desaceleración de la demanda interna, se verán parcialmente limitados por una inercia significativa en los precios.
Por lo tanto, estimamos que tanto la inflación general anual como la subyacente disminuyan gradualmente hacia 4.8% al cierre de año. Seguimos viendo elevados riesgos al alza en el horizonte, principalmente relacionados con la inercia de los precios y posibles precios internacionales mayores que los previstos, lo que podría materializar una disminución de la inflación más lenta que la anticipada actualmente.
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