Estimados Amigos:
El mes de marzo fue uno de los más caóticos que hemos vivido en la última década.
El problema de la crisis bancaria en Estados Unidos, las continuas y ahora violentas protestas en Francia contra el cambio de la edad de retiro, el clamor popular contra los cambios a la Suprema Corte en Israel que hicieron que Netanyahu pospusiera la reforma judicial, el inicio de los ataques de primavera en la guerra entre Rusia y Ucrania, la derrota de Boric en Chile a sus propuestos cambios a la ley y la lucha en México para defender al INE del intento de AMLO de apoderarse del Instituto, nos hacen reflexionar sobre la inestabilidad global política, social y económica.
Empecemos con las quiebras de dos bancos importantes en Estados Unidos, el segundo y tercero más grandes en la historia en irse a la bancarrota.
A diferencia de la crisis de 2008-9 donde el sistema bancario se tambaleó por haber dado créditos en forma irresponsable a compradores de casas que no tenían los ingresos suficientes para pagar las hipotecas, esta vez la crisis llegó por el lado de los activos de los bancos y las carteras de bonos que adquirieron al tener un exceso de depósitos muy por encima de los préstamos que les solicitaban sus clientes, préstamos que se tenían que someter a las nuevas regulaciones impuestas por el gobierno después de la crisis de hace 14 años.
Los bancos emproblemados fueron los que quisieron usar dichos depósitos para generar ingresos por intereses y adquisición de bonos de más larga duración para buscar mejores rendimientos en los años 2021 y 2022 cuando las tasas estaban bajísimas.
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Al incrementarse los intereses en la lucha contra la inflación, el valor de esas carteras de inversión de los bancos perdió hasta el 15% del valor de adquisición, y cuando los clientes empezaron a retirar dinero, ya sea por las condiciones de mercado o por los rumores de que algunos bancos medianos estaban en problemas, los bancos tuvieron que reconocer que el valor real de sus portafolios de inversión era inferior, por muchos billones, de lo que aparecía en su balance y que las pérdidas (no realizadas) excedía de su capital, lo que hizo que el gobierno los interviniera y ellos entraran en suspensión de pagos.
Al mismo tiempo vino el colapso de Credit Suisse, un banco de gran prestigio que lamentablemente hizo préstamos muy malos, inversiones que no funcionaron y violaciones en Estados Unidos que les costaron multas billonarias, una situación totalmente diferente a la de los 2 bancos de Estados Unidos. Suiza decidió que había que salvar no solo a Credit Suisse sino la reputación del país como paraíso bancario, subsidiando el Estado al banco más grande del país, UBS, para fusionar al banco en problemas.
Considero que lo que pasó en ambos países fue totalmente local y no un síntoma de un deterioro global. No se espera contagio a otros bancos u otros países, sobre todo México, donde la banca está debidamente capitalizada y no especula con su portafolio de inversión.
Estados Unidos está en efervescencia con la acusación penal contra el expresidente Trump. También la ya próxima posibilidad de un default del país si no se aprueba el incremento a la deuda nacional y el inicio de la campaña electoral para el 2024.
La polarización del país es enorme y lamentable, y la falta de candidatos buenos de ambos partidos bastante preocupante. El hecho que un viejito ya no en su mejor momento como Biden pretenda volver a correr en 2024, que el ex-presidente Trump que dejó a mucha gente descontenta ya esté en campaña, es un ejemplo de lo pobre que está la selección de buenos candidatos.
En una encuesta mayor sobre los valores de los americanos, se compararon cifras de 1998, 2019 y 2023, arrojando resultados bastante sorprendentes.
Patriotismo fue 70%, 61%, 28%. Religión 62%, 48%, 39%, tener hijos 59%, 43%, 30%, participación comunitaria 47%, 62%, 27% y dinero 31%, 41%, 43%. Por otro lado, números del IRS, el cobrador de impuestos, indicó que el 1% de la población más rica pagó el 42.3% de los impuestos y el 5% de mayores ingresos recibió el 38.1% de las percepciones y pagó el 62.7% de todos los impuestos.
China reabrió después de la pandemia y pronosticó un crecimiento para ’23 y ’24 del 5% del PIB, la menor cifra de los últimos 20 años.
El Presidente Xi aseveró su poder al echar atrás todas las reformas de Deng, principalmente un menor poder centralizado y una separación del estado y el partido comunista al ser ratificado por otros 5 años e inmediatamente despidió a los legisladores menos alineados con él y a todos los moderados.
Su intervención creando un acercamiento entre Saudi Arabia e Irán es un intento de quitarle la imagen a Estados Unidos de mediador de conflictos globales y no dudo que pronto intente concertar algo entre Rusia y Ucrania.
México sigue con graves problemas en su relación con Estados Unidos, con situaciones específicas como el secuestro de 4 americanos y la muerte de dos de ellos en Matamoros, la crisis del maíz transgénico, la toma de la propiedad de Vulcan en QR por el ejercito y las ramificaciones del juicio de Garcia Luna.
Un artículo del exprocurador General Barr publicado en el Wall Street Journal acusando al ejecutivo de colusión con los carteles de la droga, una prueba clara de la pérdida de respeto entre dos supuestos socios y amigos.
En una encuesta de El Financiero de fines de febrero, 1,100 participantes indicaron que el 46% desaprueba de la actuación de AMLO, la cifra más alta desde que inició su administración y su opinión sobre la corrupción subió a 45%, la gente que opina que México va por mal camino, subió de 28% en Diciembre 31% en Enero y 35% en Febrero.
Para mí fue preocupante ver un resquebrajo en la relación de AMLO con los militares, ya que la manifestación del ejercito a raíz de las acusaciones por los secuestros de Matamoros donde se achacó a 5 soldados, fue muy mal recibido por las fuerzas armadas.
Curioso que, en una de sus mañaneras, el Presidente declaró que México es más seguro que Estados Unidos, comentario mal recibido en ambos lados de la frontera.
El anuncio de la nueva planta de TESLA en Nuevo León que es muy favorable para México, se vio opacado por la disputa con el Presidente sobre donde construir la planta, decisión que no es del gobierno y no sujeta al “contentillo” del Ejecutivo.
Hoy en día México exporta a Estados unidos $450 billones de dólares al año, no tanto menos que China que exporta $550 billones y Tesla produciendo a capacidad va a enviar de Nuevo León a EUA $15 billones de dólares adicionales.
Los ataques directos a la Presidenta de la Suprema Corte, Norma Piña, muestran el desprecio de AMLO por la soberanía e independencia del poder Judicial. La elección, ¡por sorteo! de la nueva presidenta del INE, Guadalupe Taddai, tras la salida de Lorenzo Cordova, Edmundo Jacobo y otros de los veteranos del INE, indican que aunque el plan 2 no sea aceptado, la toma de INE por AMLO ya se realizó en detrimento de la democracia en México.
Pasando a la revisión mensual de la economía de Estados Unidos, el presupuesto enviado por Biden al Congreso para los próximos 10 años pasó de $61.23 trillones con un déficit de $12.2T a uno nuevo con gasto de $79.99T y un déficit de $20.26T.
Es por esto que los republicanos no quieren aceptar un nuevo techo de la deuda si no hay recorte del gasto en rubros que reduzcan considerablemente el déficit.
Los saldos de las tarjetas de crédito han crecido 39% desde la pandemia y 59% de los tarjetahabientes no pueden liquidar el total del crédito cada mes, reflejo de la inflación, pero el % de cuentas incobrables no se ha incrementado considerablemente.
La aplicación para hipotecas está en el nivel más bajo de 20 años por el incremento de tasas y los precios de las casas siguen hacia abajo, sobre todo en el Oeste del país, mientras que en el Este se han mantenido estables y aun con pequeños incrementos.
La economía americana creció 2.6% en el cuarto trimestre del 2022, pero gran parte de esa cifra fue generada por un aumento en los inventarios, lo que no es un buen presagio para el futuro.
El PCE, la estadística favorita del FED para medir la inflación subió 0.3% en Febrero, el aumento más moderado de los últimos 12 meses y buena señal de que los incrementos en las tasas de interés están empezando a surtir efecto en el incremento de precios.
La OECD pronosticó que el crecimiento global será de 2.6% para el 2023 y 2.9% para 2024 con una inflación poco menor al 4%, mientras que el Banco Mundial no considera que el aumento de la economía global de 2023 a 2030 sea mayor al 2.2%.
Una información que me pareció muy interesante es que entre Apple y Microsoft suman el 13.3% del índice S&P y que las 50 empresas más grandes de las 500 que constituyen el índice representan el 90.7% del valor total del mismo.
Marzo reportó cifras encontradas para México con la confianza empresarial subiendo 2.3% a 48.9, desocupación reportada a mínimo de casi 6 años, la venta de autos con el Febrero más alto en 23 años, la ventas al menudeo en su punto más alto en 22 meses mientras que por el otro lado, el costo del capital sigue subiendo.
Banxico subió otro 0.25% llegando los CETES de 1 mes a 11.34% y el TIE a 11.47%.
Es difícil creer que las empresas mexicanas puedan pagar préstamos con tasas alrededor del 14% y ganar dinero, y si logran pasar ese costo al consumidor, la inflación será aún más grave.
El sub gobernador Mejia de Banxico dijo que cree que el aumento de tasas ya terminó, lo cual esperamos sea así por el bien de la industria nacional, pero creo que dependerá de lo que haga el FED en EUA.
La OECD incrementó el aumento esperado de la economía mexicana de 1.6% a 1.8% en 2023 y mantuvo constante el 2.1% previsto para 2024. Banxico dijo que la inflación será de 4.8% este año y 3.1% en 2024.
El presupuesto enviado al congreso mantuvo el precio del petróleo para el cálculo de los ingresos de PEMEX en $68.30 a pesar de que actualmente el precio es de $62.38.
El “think tank”, Signos Vitales publicó un reporte donde dice que dentro de las remesas que crecieron de $22 billones a $58 Billones en los últimos 10 años hay como 8% de lavado de dinero enviado por los carteles, cifra que yo creo que es mayor y distorsiona las verdaderas remesas que reciben las familias de los trabajadores en Estados Unidos.
Analizando el peso vimos un incremento hasta $19.10 y una recuperación a $18.10, nuevamente haciendo del dólar lo más barato que hoy en día se puede comprar en México.
Yo espero que pronto regrese a $19-$19.50, sobre todo si en verdad Banxico ya dejar de subir tasas y dado que casi la mitad de los bancos en Estados Unidos dicen que por la crisis van a reducir sus préstamos, esto hará más factible una recesión moderada en el vecino del norte.
La economía en Israel está siendo golpeada por el conflicto político relativo a la Suprema Corte. La evidente influencia de los extremistas de derecha que están demostrando su fuerza en el gobierno de coalición está ahuyentando a la inversión extranjera y reduciendo la inversión local en proyectos de alta tecnología.
El crecimiento proyectado de 2.9% para 2023 y 3.4% para 2024 dependerá de que se resuelva la crisis política en una manera aceptable para ambas partes. Por otro lado, Bloomberg proyecta que el shekel será la mejor moneda del 2023 con una apreciación de más del 6%.
Los bonos y los mercados accionarios tuvieron un buen mes de marzo con un incremento de casi 3%. Las acciones tecnológicas fueron las que más subieron.
Las monedas se apreciaron frente a un dólar que bajó casi 4%, sobre todo por la caída de las tasas de interés de 4.06% a 3.41% en el bono de tesorería de 10 años.
El bitcoin subió hasta $28,000 por considerarse inmune a la crisis bancaria y el oro llegó a $1,998.70 antes de bajar a $1,987.30 al cierre del mes, el punto más alto desde julio del 2020.
Me despido como siempre con un muy caluroso abrazo.
Luis
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