Estimados Amigos:
Como cada mes, les envío un muy afectuoso saludo.
Generalmente empiezo con la situación política en Estados Unidos, pero hoy lo haré con México.
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A medida que se acercan las elecciones del 2024 y ante la pesadumbre que sentía una parte del electorado por la casi segunda victoria de Morena, surge el fenómeno Gálvez que ha despertado pasiones y polémicas entre los votantes.
Una mujer de origen humilde que entró al gobierno hace 20 años, hoy parece ser la más viable candidata del Frente Amplio para competir en 2024 contra el candidato nominado por el partido en el poder.
Cualquier político que entra al sistema tiene callos que le pisen, pero obviamente a Xóchitl se le siente como un agente de cambio y un rayito de esperanza para la minoría de mexicanos que no está contenta con el gobierno de AMLO, y que no ve en los posibles candidatos alguno que vaya a cambiar la situación actual.
Yo creo que la maquinaria política y electoral de Morena es muy poderosa y bien sustentada por el número de estados donde tiene gobernadores del partido. Además, cuenta con muchos más recursos económicos para la campaña. El hecho de que la popularidad de AMLO siga arriba de 60% habla por sí sola, de cómo se ignoró por casi 30 años a la clase más necesitada, que sigue creyendo que su posible salida de la pobreza está representada por Morena y será muy difícil hacerlos cambiar, aunque el candidato de oposición venga originalmente del sector de bajos recursos.
Falta aún mucho para las elecciones, habrá giras, debates y muchos análisis que pudieran cambiar la situación actual, pero hoy siento que la contienda favorecería al “candidato oficial”.
Una posibilidad para Xóchitl sería que Ebrard, quien no creo que sea el seleccionado por Morena ya que no es totalmente afín a AMLO, decida correr como representante de Movimiento Ciudadano y que le logre quitar suficientes votos a Morena para convertir la contienda en una verdadera disputa entre 3 partes, situación donde Xóchitl pudiera colarse como lo hizo Allende en Chile en 1970 donde fué electo presidente con solo 36.61% del voto.
EE.UU.
Volviendo a Estado Unidos, la situación política está muy complicada, pues se está perfilando la revancha entre Trump y Biden a pesar de que ambos tienen problemas serios.
El presidente Biden sigue con sus problemas físicos y cognitivos con varias caídas en eventos públicos, desorientación en su forma de entrar y salir de reuniones, confusión de nombres y fechas y equivocación de las ciudades ó países a los que se está refiriendo. También lo agobian graves problemas legales que están afectando a su hijo Hunter, acusado de corrupción, evasión de impuestos y otros delitos, y que en algunos casos parecen incluir el propio presidente.
Trump lleva una gran ventaja en las encuestas entre los republicanos a pesar de haber sido acusado de llevarse documentos oficiales sin permiso, mentirle al departamento de Justicia, además de problemas de acoso sexual, pero todo parece resbalársele y no afectarle en su posibilidad de volver a ser presidente.
Es una vergüenza, como ya lo hemos expresado por este medio, que en un país tan desarrollado como Estados Unidos, con 335 millones de habitantes, no pueda haber 2 candidatos mejores para el cargo más importante del mundo.
El sentimiento económico ha cambiado rápidamente de una recesión moderada a lo que llaman aterrizaje suave, ya que la inflación ha bajado de 9% a 3% anual según la medida más popular, ó a 4.8% si se elimina la comida y energía del cálculo, y solo se habla de los productos y servicios de menor volatilidad.
Yo creo que todavía no salimos totalmente de la crisis y que sí habrá algunos meses, a principio del 2024, donde se pierdan empleos, la mejor definición de recesión, en mi opinión.
Los programas de Biden como el de Reducción de Inflación, desarrollo de Infraestructura y el de incentivos a la fabricación de semiconductores en Estados Unidos han servido para sostener a la economía con crecimiento muy moderado, pero positivo, aunque van a tener un impacto muy fuerte en el déficit presupuestal y en el crecimiento de la deuda del gobierno que ya excede de $33 Trillones de dólares.
El desempleo sigue en niveles muy bajos (3.7%), las aplicaciones para seguro de desempleo creciendo levemente y la creación de nuevos empleos de buena paga a la baja, pero en general no se siente un ambiente recesionario. La venta de casas ha tenido altibajos por la demanda insatisfecha y la poca construcción de nuevas casas, y el impacto de tasas hipotecarias que se han más que duplicado en el ultimo año. Por otro lado, las rentas dejaron de subir vertiginosamente y en algunas ciudades han inclusive bajado hasta 12%.
La inversión extranjera en Estados Unidos bajó a $282 billones de dólares en el primer semestre de $385 billones el año anterior, producto de la contracción económica en el resto del mundo y la incertidumbre si habrá ó no recesión en Estados Unidos.
Se terminó la revisión del sistema bancario en Estados Unidos y de los 26 bancos grandes analizados todos pasaron la prueba de solidez y capacidad para enfrentar una posible crisis económica. A pesar de esto, el Banco Central está por pasar una nueva disposición donde los bancos van a requerir más capital propio, lo cual reducirá su capacidad de otorgar créditos y será un elemento de reducción en el crecimiento de la economía.
Otro cambio importante propuesto es el de efectivo instantáneo que hará que quien deposite un cheque lo tenga disponible de inmediato, quitándole a los bancos la utilidad de utilizar los fondos unos días mientras concluían las operaciones.
La decisión de la Suprema Corte de que los que tienen deuda estudiantil sí la paguen y no se cancele como quería Biden, va a ser otro viento en contra para la economía, ya que el pago al banco evita disponer de ese dinero para otro tipo de consumo. El monto de esa deuda era de casi $400 billones de dólares.
Se estima que los ahorros que se acumularon durante la pandemia por los subsidios del gobierno y que llegaron a $2.7T de dólares, ya se han reducido muchísimo, y que los de la clase media baja y baja ya se habrán acabado para Septiembre de 2023, haciendo que el consumo exagerado de este sector de la población vuelva a la normalidad previa al Covid.
Por otro lado, la confianza del consumidor va al alza, el número de coches vendidos en el primer semestre subió 12% comparado al año anterior. El aumento de sueldos y salarios promedia 4.4% anual, aunque la tendencia es hacia abajo, sobre todo por la sustitución de empleo mejor pagado por trabajos de menor ingreso.
Un dato interesante es que 49% de las casas-habitación tienen hipotecas de 50% ó menos de su valor, contra 31% hace apenas 5 años. Esto es consecuencia de la inflación en el precio de las casas sin un incremento proporcional en la deuda.
Creo que amerita hacer mención de lo que está pasando con la explosión de la Inteligencia Artificial (AI) que está impactando muchos campos como medicina, ingeniería, planeación financiera, etc. y que ha generado una ganancia de $4 trillones de dólares en el valor de mercado de las empresas involucradas en este nuevo avance tecnológico.
Yo siento que, bien utilizada, es un avance enorme, pero a la vez se presta a perder la capacidad humana de análisis y creatividad y se debe ver como un medio, no un fin, ya que no se debe dejar únicamente en manos de programadores y máquinas las decisiones trascendentales en los diferentes sectores de vida.
México
Cambiando a México, la economía ha demostrado mucho mayor fuerza de lo proyectado y ya se revisó el crecimiento económico para 2023 a 3% contra solo 1.2% en Estados Unidos.
La inflación oficial está en 5.06% y la “core” en 6.89%, pero no hay que olvidar que estos números están un poco influenciados por los subsidios a varios productos de la canasta básica y a la gasolina, estando este en el nivel más alto del año.
La relación México-Estados Unidos se ha deteriorado por las diferencias en la política migratoria, las disputas del T-MEC referentes a energía, transporte y maíz, los problemas con la concesión a Vulcan en QR y el fentanyl, al grado que, en una encuesta con votantes republicanos, por primera vez en más de 10 años, la votación reflejó más personas que ven a México como enemigo que como amigo.
México es hoy en día el país número 1 en comercio con USA, $263B en los primeros 4 meses del año, aunque en inversión extranjera directa está muy debajo de Brasil, $40B contra $92B en el 2022.
El riesgo país, medido por la diferencia de lo que pagan los bonos soberanos de los países por encima de los bonos de Estados Unidos, llevó a México del quinto lugar en Latinoamérica al decimo lugar, movimiento en la dirección equivocada.
Hay muchas cosas buenas que están pasando en México, como por ejemplo las exportaciones subieron 1.1%, mientras las importaciones bajaron 6.1%; tanto el IMEF internamente como el Fondo Monetario internacional subieron sus predicciones de crecimiento para 2023 y 2024; el gobierno creó un mecanismo para facilitar la creación de empresas para el famoso rearshoring, y finalmente empezará a operar el tren que va de CDMX a Toluca.
Por otro lado, sigue habiendo señales negativas como el incremento promedio en las rentas de las casas habitación de 13.6% en el primer trimestre, el fuerte impacto negativo para las empresas públicas de la inflación y el super peso, así como la continua inseguridad y el número de muertos en toda la república.
No sé en qué categoría poner la creación de Mexicana de Aviación, ya que no veo la lógica de tener una línea aérea propiedad del estado y manejada por los militares.
Creo que es necesario mencionar el cambio de política respecto a PEMEX, donde por años se dijo que se tendría que defender por sí misma y de repente Hacienda inyectó recursos y sugirió que podría absorber la deuda de la paraestatal, medida en mi opinión muy acertada, ya que se podrían reducir en forma importante los costos financieros, sabiendo que México no puede dejar quebrar a PEMEX pues, al ser 100% propiedad del Estado, afectaría el crédito para la venta de deuda del propio país.
Terminando el análisis de México, quiero mencionar algunas cosas que no me han parecido acertadas en las mañaneras como son el sugerir a Televisa que “se cuide de lo que dice”, la continua mención de Xóchitl, el ignorar al INE y promover a Morena y la velada amenaza a varios periodistas.
Israel
En Israel continúan las manifestaciones en contra de la reforma judicial, sobre todo que la primera parte de la misma ya fue aprobada por el parlamento.
La reducción en inversiones tanto domésticas como del extranjero ha sido muy fuerte, y lo más probable es que el país tenga una recesión en 2024 después de un crecimiento de 6.5% en el 2022, y 2% en 2023 después de que la expectativa era de 3.5% antes de la crisis parlamentaria. La inversión en empresas tecnológicas bajó 68% a $3.7B en la primera mitad de 2023, pasando el país de quinto a décimo lugar como país mejor fondeado en el ecosistema tecnológico.
El Shekel en 3.65 está un poco mejor que el 3.75 por dólar que tocó en junio, pero sigue por debajo del nivel de los años anteriores. El banco central decidió no seguir subiendo la tasa de descuento del 4.75% por los problemas políticos y la desaceleración económica.
El primer ministro Netanyahu tuvo un susto de salud requiriendo de un marcapaso, pero aparentemente ya está bien y listo para continuar con su proyecto de reforma a la Suprema Corte.
Mercados internacionales
Algunos comentarios interesantes sobre otros países. Rusia sobrepasó a Saudí Arabia por primera vez en producción de petróleo. La situación entre Rusia y el grupo Wagner, empresa de mercenarios, está bastante critica, ya que el riesgo para el gobierno es enorme si no logran neutralizar a la empresa rebelde. Este es el primer atentado serio en contra de la dictadura de Putin; Taiwán vio una caída de 23% en sus exportaciones.
La desaceleración china ha sido impresionante, pues no parece reaccionar a pesar de los muchos subsidios e incentivos creados por el gobierno. Ni la baja de tasas hipotecarias, ni la reducción de precios, ha reactivado en forma importante la venta de casas y la política nacionalista ha reducido la inversión extranjera afectando a las provincias de gran desarrollo industrial.
Europa sigue rechazando el programa de Belt and Road y solo los países emergentes lo han aceptado y ahora muchos de ellos no pueden pagar los créditos que les dio China.
Los mercados accionarios siguieron al alza con las 7 acciones que dominan el S&P cotizando a 40 veces utilidades y las otras 493 a 19.6 veces. Pocas veces se había visto la dominancia de tan pocas acciones.
Los bonos tuvieron un mes flojo, pues la nota del tesoro regreso casi al 4%, aunque los bonos de países emergentes y los de menor calidad no estuvieron mal, subiendo casi 1%.
El dólar sigue débil y el oro volvió ligeramente arriba de $2,000 con el bitcoin bajando casi $2,000 en el mes.
Hablando del super peso que cerró a $16.72 (hoy $16.88) vale la pena repetir que esa fortaleza afecta seriamente a los 4 pilares de la economía y solo beneficia a los exportadores y sacadólares, aunque también hace más fácil pagar sus pasivos a los que deben dólares, siendo el principal deudor el propio gobierno y sus subsidiarias.
A mi me gustaría, por el bien de México, que no se dejará una flotación pura sino se tratará de llegar a $18.50-$19.00 por el bien del propio país.
Como siempre les envío un muy afectuoso saludo,
Luis
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