Estimados Amigos:
Como cada mes les envío un muy afectuoso saludo.
La pregunta que hacemos en el titulo de la carta la podemos hacer tanto para México como para Estados Unidos. Hay países donde la respuesta definitivamente es no como Israel, Ucrania, Rusia ó Turquía, pero al enfocarnos en Estados Unidos ó México, la respuesta no es tan clara, ya que hay cosas que si van bien y otras que no.
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Estados Unidos está en una posición donde el “aterrizaje suave” parece haber derrotado a los que pregonaban una recesión, La economía sigue sólida, con desempleo bajo, índices de producción en el punto más alto de los últimos 20 meses y un consumidor que no para de gastar, ya sea porque tiene aún ahorros ó bien porque está maximizando su capacidad de pedir prestado.
La campaña política que terminará el 5 de Noviembre con las elecciones presidenciales, 33 escaños en el Senado y los 435 diputaciones está ya en apogeo. Cada día parece confirmarse que será la revancha entre Biden y Trump si no hay algo de salud ó legal que le impida a alguno de los dos ser el candidato.
Lo he repetido en varias ocasiones, es inaudito que estos 2 contendientes sean lo mejor que puedan poner los dos partidos. La opción de tener que escoger entre un Biden que no envejeció bien y que tiene ya problemas de memoria, movilidad y capacidad de reacción rápida y acertada a los múltiples problemas globales que enfrenta cada día el hombre (ó mujer) más poderoso del mundo, y un Trump con buenas ideas y políticas más acertadas en temas cruciales como la crisis fronteriza, la relación con China, etc., pero cuya manera de expresarse, e inclusive la forma de ejecutar sus políticas, resultan sumamente desagradables para muchas personas.
La disputa por el control de las cámaras será agresiva y sucia, pero las encuestas predicen que los republicanos lograrán una pequeña ventaja, tanto en el Senado como en el Congreso.
Por un lado, me gustó que el estado de derecho sigue prevaleciendo, ya que la Suprema Corte dictaminó que Trump es igual que cualquier ciudadano y sujeto a las leyes que existen para todos, pero por el otro lado, me preocupa sobremanera el endeudamiento del país, dado que el pasivo federal ya excede de $34 trillones de dólares y tan solo el servicio de esa deuda alcanza ya $680 billones de dólares anuales.
Se calcula que para 2030 el pago de intereses alcanzará $1 trillón de dólares anuales y a partir del 2025 el rubro de servicio de la deuda será el renglón más grande del presupuesto federal excediendo el gasto militar que siempre ha sido el número 1.
El déficit del gobierno en 2023 terminó en $1.58 trillones, un poquito menor que el del año anterior, por un alza de las utilidades de las empresas y un mayor pago de impuestos, pero aún demasiado alto y peligroso. Solo para ponerlo en contexto, el déficit fue como 11% más alto que el PIB completo de México.
Una de las nubes en el futuro de Estados Unidos es la deuda que tienen los dueños de propiedades comerciales (oficinas y centros comerciales) con los bancos, que llega casi a $1 trillón de dólares. Los bancos regionales de segundo nivel, quienes mantienen $330 billones de deuda de este rubro, no aguantarán un default masivo. Los bancos grandes reportan que la morosidad en los créditos comerciales se ha triplicado y ya llega a niveles solo vistos en recesiones anteriores.
Otro de los motivos de preocupación es que el índice de indicadores a futuro lleva 23 meses consecutivos a la baja, un índice que anticipa la actividad económica y que es preocupante si sigue hacia abajo.
La deuda de los ciudadanos en Estados Unidos está en $17.5 trillones y el servicio de la misma cuesta 9.77% de los ingresos totales, afectando seriamente su capacidad de consumo.
Un dato que me pareció interesante es que de la ayuda total que Estados Unidos ha dado a Ucrania, aproximadamente $75 billones de dólares, el 64% a regresado para compra de armas.
Estados Unidos reportó que sus importaciones de México llegaron a $475 billones de dólares, excediendo por primera vez a China que fue de $420 billones. En cuanto a déficit comercial con China fue de $280.8 billones y con México de $152.4, ya que Estados Unidos exportó mucho más a México que a China.
El aumento del precio de algunas acciones en los mercados de valores ha sido espectacular, aunque limitado a unas cuantas empresas tecnológicas y no a la mayoría de compañías públicas.
Tanto Microsoft como Apple, las 2 empresas con valor de mercado de más de $3 trillones de dólares, son más valiosas que la suma total de las empresas que cotizan en la bolsa en Francia ó Inglaterra, y la suma de los 7 “magnificas” Microsoft, Google, Tesla, Apple, Facebook, Nvidia y Amazon, formaría el tercer mercado más grande del mundo después de Estados Unidos y China.
México está inmerso en la campaña presidencial, ya que solo faltan 3 meses para las elecciones.
Los rallies en favor de Xóchitl se multiplican por toda la república y ojalá cambien muchas opiniones, pero yo sigo creyendo que el control de la maquinaria política, la mayoría de los gobiernos estatales y los millones de cheques que se envían cada mes, llevarán a Claudia a la presidencia.
Siento difícil que, a nivel del militante tradicional del PRI, éste vote masivamente por una candidata del PAN, ya que MORENA es más afín a su pensamiento histórico, pero en 90 días pueden pasar muchas cosas.
Las 20 reformas constitucionales que envió AMLO al Senado son fiel testigo de un intento del Ejecutivo de tomar aún más poder del que ya tiene, eliminando la mayoría de los organismos de control que limitan el alcance del presidente. No creo que pasen por no contar Morena con la mayoría calificada (2/3 del total de senadores).
La propuesta que sí creo será aprobada es la de reformas a la ley de retiro y pensiones. Tanto el PAN como el PRI parecen apoyarla, pero siento que es peligroso aceptarla si no hay una reforma fiscal que permita al gobierno tener más ingresos, ya que el costo de esta enmienda es altísimo, 2% del PIB según cálculos de Citibank. Es práctica común de gobiernos de elevar pensiones ya que la carga caerá sobre administraciones futuras, pero la imagen positiva ante los trabajadores se da con quien propone el cambio.
Si hacemos un recuento de estadísticas positivas y negativas para México en el 2023, vemos que ambas columnas tienen varios renglones interesantes.
Del lado bueno S&P ratificó el grado de inversión de México, la producción de automóviles alcanzó un nivel de 325,000 mensuales, las reservas llegaron a un récord de $213,464 billones de dólares, la administración actual mantuvo una paridad frente al dólar mejor al terminar que cuando entró, considerando este análisis desde la libre flotación del peso en 1976. El crecimiento de la economía de 3.2% sobre 2022 con inflación moderada sorprendió a los analistas y la inversión extranjera subió 27% sobre 2022, sobre todo en bonos y acciones mexicanos.
El SAT recabo $34.5 billones de dólares de contribuyentes grandes, 51% del total cobrado, 123% arriba del año anterior y un aumento del 57% en el sexenio.
Los reportes negativos fueron que la inversión extranjera directa se contrajo 0.2% en el año, ejemplo claro que el nearshoring aún no está creciendo fuerte por la falta de infraestructura. Las ventas al menudeo en Enero fueron las más bajas de los últimos 5 años, Pemex está produciendo un promedio de 1,602,000 barriles diarios, la menor extracción desde 2016, y los aeropuertos y aerolíneas tuvieron una desaceleración de casi 5% en el número de pasajeros.
Un par de artículos en la prensa extranjera, el del New York Times sobre la influencia del narcotráfico en la administración actual y el del Wall Street Journal sobre la extorsión ó “piso” a niveles que afectan la operación de las empresas, no ayudaron en nada a México que está tratando de proyectar las ventajas de operar en el país.
Un problema que veíamos venir para CDMX, la falta de agua y el retorno de la fase 1 de contingencia ambiental, serán una de las mayores preocupaciones para la próxima administración.
Israel reportó que la caída de la actividad económica en el cuarto trimestre de 2023 fue de 19.4% anualizado, el peor desplome inclusive considerando la gran crisis global de 2008-09. No cabe duda que el llamado de 360,000 reservistas afectó todos los componentes de la economía. A pesar de todo la economía creció 2% en el año gracias a los buenos números que traía antes del 7 de Octubre.
En otros países, tanto Alemania como Inglaterra, están en una recesión técnica, Japón un poco mejor por el regreso de una inflación moderada! Turquía con inflación arriba del 40% a pesar de un incremento dramático en las tasas del banco central, pero con un consumo sostenido que no muestra desaceleración y Brasil con una baja considerable en el consumo.
España vio un nuevo aumento en la inflación y mandó un mensaje claro al mundo; que la baja de precios no es un hecho consumado que permita a los gobiernos bajar rápidamente las tasas de interés para fomentar el crecimiento económico.
China merece un comentario aparte, ya que su economía se sigue contrayendo a pesar de las bajas de tasas de interés, la inversión del gobierno de $280 billones en su bolsa de valores y la reducción de más de 1% en las tasas hipotecarias.
Las empresas inmobiliarias siguen en una crisis enorme, y la más grande de todas, Evergrande, ya dejó de operar y entró en quiebra al no lograr reestructurar su deuda.
A los problemas internos hay que agregar que países del tercer mundo al que China prestó mucho dinero en su proyecto conocido como Belt and Road, no están pagando la deuda que excede de $100 billones de dólares.
Febrero fue un buen mes en las bolsas de valores, los bonos tuvieron una pequeña baja al subir los intereses como 0.1%, el oro está muy cerca de su punto más alto en $2,061 la onza y el bitcoin tuvo una subida espectacular llegando arriba de $62,000.
El dólar estuvo estable y el peso se mantuvo en $17.05 a pesar de que el presupuesto para 2024 ya no tiene la disciplina fiscal de los últimos 5 años.
Me despido como siempre con un afectuoso abrazo.
Luis
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