Estimados Amigos:
Como cada mes les envío un afectuoso saludo.
Este mes empezaré con el análisis de México ya que el resultado dramático, pero no tan sorpresivo, de las elecciones, crea una situación nunca antes vista, donde un gobierno populista, sin contrapesos, puede implementar las políticas y cambiar leyes de acuerdo a su plan de gobierno y su visión de país.
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Yo tengo más esperanza que muchos que Claudia, mujer inteligente y preparada, sea un agente de cambio positivo y lleve al país por buen camino, siempre y cuando se sacuda de la demagogia y de las ideas de países de ideología similar, cuyos resultados no han sido favorables.
El respeto a la propiedad privada, la coinversión para un desarrollo agresivo de la infraestructura y la lucha contra el crimen, serán factores importantísimos si México quiere aprovechar la enorme oportunidad que se le presenta por el conflicto entre China y EUA, sobre todo si regresa Trump a la presidencia del vecino del norte.
Me preocupa mucho el mes de septiembre donde ya habrá nuevo Congreso y Senado y todavía un mes del gobierno actual por todas las amenazas de una nueva constitución, plan C y otras ideas del presidente López Obrador que habíamos descartado porque existían contrapesos que evitaban acciones unilaterales.
No cabe duda que se va a escribir un nuevo capítulo en la historia de México y espero que al final ésta historia tenga un final feliz.
Estados Unidos también se encuentra en un momento difícil
donde un expresidente que además encabeza las encuestas para ganar nuevamente las elecciones, fue condenado por 34 delitos “mayores”.
Nunca antes había sucedido esto y aunque obviamente el juicio tuvo influencia política y mal uso del sistema judicial por parte de los demócratas, definitivamente es una mancha negra en la historia de EUA. Se crea una imagen internacional muy mala del país que tradicionalmente era ejemplo de estado de derecho.
El presidente Biden está cada día más deteriorado, al grado de ya no poder dar un discurso inteligente a pesar de estar leyendo en el teleprompter y no cabe duda que cognitivamente su problema se agrava a pasos acelerados. El solo pensar que pudiera ganar y que algo le pasara dejando en el puesto más importante del mundo a alguien como Kamala Harris, es como para no poder conciliar el sueño. Como ya lo he dicho antes, no estoy totalmente convencido de que Biden será el candidato, sobre todo si el debate con Trump del 27 de junio no resulta como esperan los demócratas.
Hablando de Trump, solo quiero hacer notar que coincido con la opinión de que es un hombre desagradable, ególatra y exagerado, pero físicamente entero y con buenas políticas que tenían bien al país en su administración 2016-2020.
Estados Unidos ha demostrado tibieza en su relación con Irán, lo que ha ayudado al crecimiento del terrorismo en el medio Oriente y ha permitido el avance del desarrollo nuclear que pondría en peligro a todo el mundo. Irán pasó de vender 300,000 barriles diarios de petróleo a 2,000,000 diarios, un incremento en ingresos de aproximadamente $48 billones de dólares anuales. Esta cantidad es suficiente para crear estragos a nivel mundial a través de sus “representantes” como Hámas, Hezbolá y los hutíes y poder amenazar la paz mundial.
El crecimiento del antisemitismo en las universidades más prestigiosas de Estados Unidos y las manifestaciones pro Palestina en todo el mundo, son ejemplo de una planeación de muchos años que finalmente encontró el campo fértil para salir de las cloacas y que demuestra la ignorancia de la mayoría de los manifestantes, borregos manejados por profesionales pagados.
Hace mucho que no se veía en Estados Unidos la polarización partidista que vemos hoy y el concepto de luchar unidos por un mejor país ya no existe. Estoy seguro que las campañas presidenciales que ya se inician en serio serán muy antagónicas y sucias por ambos lados, y no propositivas de como construir una mejor nación.
Yo creo que en noviembre va a ganar Trump, ya que los dos factores que dominan las encuestas son la economía y la inmigración ilegal, y en ambos la gente está muy enojada con Biden, a pesar de que la economía en realidad no está mal con desempleo bajo, crecimiento razonable y tasas de interés moderadas. Sin embargo la gente siente que la inflación está altísima (debajo de 3%, lo cual no es malo) y su poder adquisitivo cayendo muy rápidamente. El caso de la porosidad de la frontera si es innegable y aunque Estados Unidos requiere de inmigración que compense el índice de natalidad, 1.76 por pareja, el más bajo en la historia del país. El deseo es que sea una entrada de extranjeros legal, monitoreada y de acuerdo a leyes y procedimiento que eviten la entrada de gente no deseada.
Aquí podemos agregar que, con la frontera porosa, se ha disparado la entrada de fentanilo, responsable de 100,000 muertes al año y que se incrementó 1,700% de 2018 a 2023.
La confianza del consumidor está en su punto más bajo desde 2022 con el índice bajando de 76 a 67 el mes pasado. Las reservas estratégicas de petróleo también en el punto más bajo de 30 años y la crisis del mercado de oficinas muy grave con edificios al 30-40% de ocupación y precios de venta a menos de la mitad del valor de reposición.
Áreas donde había gran escasez de personal, como expertos en tecnología de la información, tienen hoy en día 8.8% de desempleo, y la enorme inversión en plantas para sustituir la importación de semiconductores para no depender de proveedores extranjeros, donde el gobierno dió subsidios de casi $70 billones de dólares, van a crear en total menos de 10,000 empleos.
Llevamos varios meses esperando un recorte en las tasas de interés y ya pasamos de un pronóstico de 6 bajadas de 0.25% en 2024, tal vez, a solo una a fin de año. La lucha contra la inflación va lenta y el último 1% para llegar al 2% que busca el FED es el más difícil, sobre todo por el bajo desempleo. Vale la pena hacer notar que en el pasado, las tasas altas le pegaban mucho al consumidor, sobre todo por su pago mensual de hipoteca, pero esta vez el impacto ha sido mucho menor, ya que el 94% de los créditos hipotecarios son ahora fijos y no flotantes, con un promedio de 3.41%, producto del desplome de tasas durante la pandemia que la enorme mayoría aprovecho para refinanciar sus créditos.
Un anuncio un poco preocupante fué que el mes pasado China vendió $6 billones de bonos de la tesorería de EUA de su reserva, llegando a $13.6 billones en lo que va del año. El dólar seguirá fuerte mientras haya compradores de su creciente deuda, pero que pasaría si llegara el día en que hubiera una subasta de papel de gobierno y no hubiera compradores?
Hablando de la economía en México
…y reconociendo que tras el cataclismo de ayer, el pasado parece ser menos relevante, el primer trimestre creció solo 0.1%, el menor incremento desde 2021. Este aumento se dio en el área de servicios, ya que bajó ligeramente la producción.
El Banco de México reportó pérdidas por 440 mil millones de pesos por la fortaleza del peso, ya que adquirió muchísimas reservas a precios más altos que la cotización actual.
Mencionando algunos datos positivos, la refinería de 2 Bocas finalmente inicia operaciones en el mes de junio, se empezó a alimentar el Fondo de Pensiones del Bienestar, una alcancía sin fondo que va a requerir de cantidades enormes para cumplir lo prometido, la producción de vehículos ligeros alcanzó un máximo histórico de 358,000 unidades de las cuales se exportarán 300,000 y finalmente, de enero a abril, los ingresos federales crecieron 5.8% aunque el gasto se incrementó 18.1%.
Un tema interesante que no sé si ponerlo como positivo fue el anuncio que PEMEX va a reestructurar $40 billones de dólares de su deuda de $160 billones, aunque Hacienda anunció que no será un proceso de inmediato.
Yo quisiera ver que el gobierno federal, dado que no puede dejar de pagar la deuda de una empresa 100% de su propiedad, absorbiera esa deuda bajando el costo de la misma en casi 4% anual.
Lo no favorable de los reportes de abril, fue que el sector minorista cayó 0.2%, el cuarto mes de los últimos 5 que se mueve a la baja. La ANTAD, que aglomera a las empresas de venta al público, reportó el menor crecimiento en 3 años, los economistas de Banamex redujeron su pronóstico de crecimiento de la economía de 2.4 a 2.2% en el 2024 y a 1.8% en el 2025 con una inflación proyectada del 3.7%.
Volviendo al comentario de meses anteriores, el tan esperado “nearshoring” no parece estar tomando tracción, ya que la inversión extranjera directa en 2023 creció solo 0.7% en nuevas empresas, aunque se incremento 8.9% en instrumentos financieros. El mayor proyecto que se había anunciado, la fábrica de TESLA en Monterrey, se pospuso temporalmente por falta de infraestructura, sobre todo de energía.
Quiero mencionar mi preocupación por esta falta de infraestructura que se ha manifestado en la gravísima falta de agua, la insuficiencia eléctrica, los problemas de comunicaciones desde carreteras, falta de aeropuertos y telefonía e internet limitados y sobre todo la falta de personal técnico calificado. Todo esto es carísimo, pero si no lo hace el gobierno, no aprovechará el momento histórico tan favorable para México en cuanto a manufactura e inversión extranjera. Es obvio que a este esfuerzo hay que agregarle el elemento de seguridad, ya que el crimen organizado es un gran freno a la inversión.
Israel sigue en una gran crisis por la situación en Gaza
…y la necesidad de utilizar a las reservas para el ejército, creando un gran vacío en las empresas del país.
El pronóstico de crecimiento para 2024 es 2% y 5% para 2025, un poco diferente al del FMI que estimó 1.6% este año y 5.4% el año próximo.
La contracción del 20% en el cuarto trimestre del año pasado, producto del inicio de la crisis del 7 de Octubre ya ha sido superado, y las agencias calificadoras mantuvieron el grado de inversión en A+, aunque lo pusieron bajo observación negativa por el impacto de las hostilidades.
La venta de bonos de Israel se triplicó sobre el equivalente del año anterior y el déficit del PIB llegó a un 7% anualizado, el más alto de la historia. Este mes habrá un incremento del 1% en el IVA y el shekel está en 3.67 por dólar, exactamente igual que el 2 de Agosto del año pasado.
Hablando del resto del mundo, Latinoamérica parece estarle ganando a la inflación en casi todos los países menos México y Colombia y ya se ha iniciado una reducción en las tasas de interés en monedas locales.
El crecimiento proyectado para la región es de 2.7%, aunque los altos déficits gubernamentales complican la situación.
Hay dos países que requieren mención especial, el primero es Argentina, donde Milei finalmente logró que el congreso le aprobara sus enmiendas constitucionales y ha logrado bajar la inflación a 8.93% en Abril. Fue el cuarto mes consecutivo de baja y finalmente en un solo dígito, aunque la pobreza extrema se elevó de 44% a 60%.
El otro país es Colombia donde Petro se está yendo en contra de la propiedad privada, provocando una terrible desinversión y una fuga seria de capitales.
En China la venta de casas se cayó 47%
…y tienen ahora un inventario de 8 años, al grado que el gobierno le empezó a comprar casas a los desarrolladores privados que están en bancarrota y planea fondear hipotecas a través de la banca regional.
La industria automotriz en China consta de 241 fabricantes, 17% que producen menos de 1000 autos al año, 20% debajo de 10,000 y los demás más grandes. La producción total es de 40.1 millones de autos y el consumo interno de 20.2 millones, por lo que se espera que inunden los mercados con coches chinos sobre todo que en Estados Unidos son bloqueados por aranceles extraordinarios para esta industria.
Hasta hoy China se ha defendido de las sanciones de Estados Unidos devaluando su moneda 13.5%, contrarrestando parcialmente de esta manera el incremento de sus productos que pagan mayores impuestos de importación, consecuencia de las sanciones impuestas por Trump y mantenidas por Biden.
Los chinos colocaron en el mercado el equivalente a $180 billones de deuda para enfrentar el alentamiento de su economía y fortalecer al sector inmobiliario. Vale la pena hacer notar que mientras el PIB de China se contrajo un poco, el de India creció 8%, posiblemente convirtiéndose en un tercer polo de desarrollo global.
La interdependencia entre Rusia y China es cada vez mayor representando para Rusia el 33% de su comercio internacional, mientras que al revés es solo del 4%. El apoyo chino a la guerra de Ucrania los pone directamente en una posición antagónica con el Occidente.
Este mes fue bueno para los bonos al bajar los intereses un poco, las bolsas de valores llegaron a su máximo histórico, aunque retrocedieron ligeramente al final del mes, el dólar estuvo un poco golpeado por la baja de intereses, el oro llegó arriba de $2,400, aunque cerró a $2,345/oz y el bitcoin, después de muchos altibajos cerró a $67,740, sobre todo después de que los reguladores de la criptomoneda bajaron la producción autorizada a solo 450 bitcoins por día.
Como siempre les envío un abrazo y mi sugerencia que tomemos las cosas con calma e inteligencia para reaccionar adecuadamente a un entorno que cambió tan dramáticamente.
Luis
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