Estimados Amigos:
Como cada mes, les envío un caluroso saludo.
Este mes comenzaremos con el análisis de la política en México después de la elección de Claudia Sheinbaum.
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El resultado de la votación no fue ninguna sorpresa para mí, ya que si suponíamos que votarían 65 millones de mexicanos, de los cuales el 20% son de clase media alta y alta y donde Xóchitl lograría el 80% del voto, y el 80% son de clase media baja y baja, los beneficiarios de los planes sociales y subsidios que les dio MORENA, donde Claudia obtendría el 75% del voto. Concediendo además el 10% del voto total a Movimiento Ciudadano, el resultado de 38 millones de votos para Morena y su coalición son perfectamente entendibles.
Ahora analicemos que puede suceder. La influencia de AMLO es innegable, ya que el crecimiento de Sheinbaum fue gracias a su apoyo y gestión. MORENA, más que un partido, es un movimiento encabezado por el actual presidente que cuenta con una popularidad de más del 60%. Las 20 propuestas de modificaciones a la Constitución son factibles, ya que los ganadores tienen mayoría calificada en el Congreso y solo les faltan 3 senadores de la oposición que se les unirán en la mayoría de las enmiendas.
La parte más preocupante es la reforma a la Suprema Corte, donde se pretende que la selección de los magistrados sea por elección popular de un padrón sugerido por el ejecutivo. Lo más probable es que el partido en el poder controle también el poder judicial, acabando con el sistema de contrapesos y dejando el camino libre al partido en el poder para lograr todos sus objetivos y perpetuarse en esa posición.
Me preocupa el mes de septiembre cuando se instale el nuevo Congreso y aun no entre Claudia Sheinbaum, dejando con un poder casi ilimitado a AMLO, que podría intentar hacer cambios muy fuertes para reforzar el legado y la imagen de su presidencia.
Los anuncios del gabinete de Sheinbaum son bastante buenos y al día de hoy, solo falta conocer quién será el Secretario de Gobernación, el segundo cargo más importante del país. La confirmación del Secretario de Hacienda dio confianza a los inversionistas nacionales y extranjeros, y el nombramiento de quien fue su directora de finanzas en CDMX como Secretaría de Energía fue bien recibido. Sin embargo aunque sus declaraciones iniciales de la soberanía energética no fueron muy claras, pues México requiere de inversión extranjera tanto para la explotación del petróleo como para incrementar la generación de energía eléctrica, sin la cual el tan esperado nearshoring no se va a dar.
No me gustó el hecho que Sheinbaum hiciera una de las famosas encuestas populares donde un par de miles de personas opinan, en este caso sobre la reforma judicial, y se supone que representan la opinión de toda la población. En este caso se dijo que más del 95% de los participantes votaron a favor de la reforma a la Suprema Corte de Justicia, el denominado plan C.
El sector privado se ha manifestado en favor de Sheinbaum y es obvio que el deseo de trabajar por México es más fuerte que las preferencias electorales, aunque la confianza empresarial bajó a 54.7, la cifra más baja de los últimos 14 meses.
Al igual que cada mes, hacemos un listado de las estadísticas positivas y negativas empezando por las buenas.
- La producción de automóviles fue de 365,000 unidades, récord histórico, con exportación de 310,000 unidades
- La asociación de comerciantes menudistas, ANTAD, reporto que Mayo fue el segundo mejor mes de los últimos 12
- La producción de petróleo ligero, el más caro y más solicitado en todo el mundo, llegó a 47% de la producción total de Pemex, habiendo subido de 38% en 2019
- La balanza comercial muestra resultados positivos y las exportaciones de Mayo, $55.7 billones de dólares, son las mas altas de la historia
- Los aeropuertos del país reportaron un incremento del 14% en el numero de pasajeros, buen reflejo del turismo y del retorno de los viajes de negocios dentro del país.
Dentro de lo reportado que no fue favorable:
- Este abril fue el peor abril en manufactura de los últimos 6 años y solo ha habido un mes positivo en los últimos 6
- El pronostico de crecimiento del PIB se redujo 0.2 para 2024 y 0.3 para 2025, donde se espera un aumento de solo 2%
- El grupo de análisis global Eurasia, el más respetado del mundo por su análisis de geopolítica global, devaluó a México y lo puso en la parte inferior de los mejores países en su potencial de crecimiento y su atractivo para la inversión extranjera.
- El peso reaccionó en forma muy negativa al triunfo de Sheinbaum cayendo más del 10% hasta llegar a $18.55 por dólar, aunque se ha recuperado un poco ($18.35 al día 28). Siento que la caída se debió a la supermayoría en el Congreso y a la percepción de los mercados internacionales que un gobierno, donde los poderes son controlados por un solo partido, se presta a decisiones unilaterales no cuestionadas y a la posibilidad de un menor apego al estado de derecho que en el entorno actual.
Estados Unidos
En Estados Unidos la situación política se complicó mucho después del debate del día 27 entre Biden y Trump. Biden tuvo una actuación terrible, mostrando su edad y su poca capacidad de manejar al país más importante del mundo al titubear en sus respuestas, perder el hilo de lo que estaba diciendo y en momentos haciendo referencias irrelevantes sobre la pregunta que intentaba contestar.
Por el otro lado, Trump se dedicó a recalcar los puntos que las encuestas muestran lo que más le interesa al electorado, migración e inflación, y no contestó ninguna de las preguntas puntuales que le hicieron en los temas más incomodos para él. Evitó hablar de los hechos del 6 de Enero de 2021 con la invasión del Capitolio, ó los problemas legales en que se encuentra, muchos de ellos, producto del abuso judicial del partido en el poder.
Yo repito lo que he dicho muchas veces por este conducto que no creo que Biden será el candidato demócrata, no solo por sus limitaciones, sino por el peligro de que, si algo le pasa, la presidencia pase a Kamala Harris, la vicepresidenta con la menor aceptación del pueblo de la historia, muy por debajo de la del propio Presidente Biden.
Durante el mes, Biden finalmente mandó una orden ejecutiva para tratar de moderar la invasión de inmigrantes por la frontera Sur, pero la propuesta es limitada y llega después de una entrada de 10 millones de personas de diversas nacionalidades.
Economía
La economía de Estados Unidos sigue bastante sólida y la recesión que muchos pronosticaban no se ha dado. Algunas cifras publicadas por el gobierno muestran un ligero alentamiento, pero nada alarmante ni que indique una reversión dramática de los buenos resultados de los últimos 18 meses.
El número llamado JOLTS de oportunidades de empleo abiertas se redujo a 8.1 millones, el menor desde 2021. El desempleo subió 0.1% a 4%, pero se crearon 272,000 empleos, un número mayor al que esperaban los economistas.
La balanza comercial de mayo mostró un déficit de $100.6 billones, el más alto desde Mayo del 2022 y mayor en 2.7% respecto a Abril de este año. Estas cifras reflejan bienes y servicios, siendo el déficit de bienes de $75 billones de dólares.
El problema del sector residencial sigue muy grave con hipotecas muy caras, arriba del 7%, y costos de construcción muy elevados. El costo promedio nacional de casas unifamiliares subió a $740,000, y en algunas ciudades cómo San Diego sobrepasando de $1,000,000 por primera vez en la historia.
En la industria automotriz, también se observó el aumento histórico de la edad promedio de los autos circulando que ya excede de 14 años. Interesante que el 82.5% de las ventas de autos nuevos son de combustión interna, 10.5% híbridos y 7% eléctricos, a pesar de todos los subsidios e incentivos para que la gente compre más coches eléctricos.
El déficit en Estados Unidos está en 6.7% del PIB, uno de ellos niveles más altos de la historia en años donde no hay guerra, y 3.6% del PIB si no se toma en cuenta el interés de la deuda.
Las dos últimas administraciones (Trump y Biden) han tenido en sus 4 años déficits de $7.6 trillones de dólares, llevando la deuda a $34.5 trillones y el servicio de la misma a más de $1 trillón anual, excediendo inclusive al presupuesto total de la defensa.
Recordemos que en el 2025 expiran una serie de reducciones de impuestos que se introdujeron en la administración de Trump, lo cual es otro elemento importante en el resultado de las elecciones de Noviembre 5.
El costo de los CDS (el instrumento que protege al inversionista de un default de un emisor de bonos) del papel de gobierno de los Estados Unidos ha subido casi 40% respecto a lo que costaba hace 2 años, lo cual indica que los inversionistas ya no ven al papel de tesorería como la inversión totalmente segura que percibían anteriormente.
Hoy en día el ingreso de los ahorradores más ricos que tienen dinero en los bancos ha crecido muchísimo y las tasas reales que reciben (diferencial entre el interés menos la inflación) es de alrededor del 2.10% cuando el promedio de 2006 a 2023 fue de 0.74%. Esto hace que se polarice aún más la sociedad entre los que tienen ahorros y exceso de liquidez, y los que no tienen dinero y se ven afectados por las altas tasas de interés de las tarjetas de crédito y la inflación de los productos de primera necesidad.
La expectativa que había el empezar el año de que el FED bajaría las tasas de interés en 6 ocasiones en 0.25% se ha venido reduciendo. Primero a solo 3 veces y ahora muchos economistas esperan un solo recorte. Algunos creen que las tasas no bajarán, pues la inflación no logra romper la barrera de 3.5% y mucho menos acercarse al 2% que pretende el Banco Central.
Veo muy difícil lograr ese objetivo mientras la mano de obra siga escasa y el desempleo no se acerque al 5%.
Un dato interesante que Estados Unidos está produciendo más energía de la que consume, una posición envidiable que pocos países comparten.
La población de Estados Unidos se encuentra en 341.8 millones de personas, pero curiosamente de 2020 a Mayo de 2024, los hispanos crecieron 4.8% para llegar a 65 millones, mientras que la población no hispana se incrementó solo 0.1%.
China
Cada mes comentamos sobre China por la importancia que ha adquirido en la economía global. No cabe duda que el famoso milagro chino esta pasando por momentos difíciles con decremento en la población, producto de la política errónea de un solo hijo por pareja. Esta política ya fue eliminada, pero como consecuencia, hay mucho más hombres que mujeres que hoy hace que nazcan menos bebés.
Las tasas de interés en China están en su mínimo histórico con el bono de 10 años en yuans pagando el 2.20% y el de 50 años 2.53%.
China acaba de anunciar un subsidio de $47.5 billones a la industria de semiconductores para tratar de competir con lo que está sucediendo en este sector en Estados Unidos y Corea.
Interesante la apertura de un puerto marítimo enorme en Perú, propiedad de los chinos, dentro del programa de inversión en el tercer mundo conocido como Belt and Road, lo cual demuestra su intención de crecer su comercio con Sudamérica, sobre todo ante el riesgo de que si gana Trump en Noviembre, les imponga más restricciones al comercio con Estados Unidos.
Israel
La situación en Israel está muy complicada, no solo porque la guerra contra Hamás ya está en su octavo mes, sino por el retiro de Gantz del gabinete de guerra. La decisión de la Suprema Corte de que los ultrareligiosos sí tienen que enlistarse en el ejército, lo complica aún más, pues pudiera provocar que se retire la ultraderecha del gobernó de Netanyahu y pierda su mayoría en el Knesset obligando a tener elecciones a la mitad del Conflicto en Gaza.
La guerra en Gaza es la más cara en la historia de Israel. El banco central estima que el costo total será de 250 billones de Shekels ($67.4 billones de dólares) hasta 2025.
El gasto en defensa de Israel era de 4.5% del PIB antes de la guerra, el más bajo de su historia, pero considerable si vemos que es 3.5% en EUA y 1.5% en Alemania. En los últimos 15 años, el PIB per cápita ya ha superado al de Inglaterra, Francia y Japón y el número de empresas extranjeras creció de 150 a 400. La deuda está en un 62% del PIB, número conservador y la economía en una base sólida.
Esta estabilidad económica está siendo amenazada por la guerra, las disputas políticas y el número de reservistas que han sido llamados al frente, lo que pone en duda si el crecimiento es sostenible.
Solo esperamos que los efectos en la economía no sean ni siquiera una fracción del impacto de la guerra de Yom Kippur de 1973, que llevó al país a lo que se denomina la década perdida.
En junio, las bolsas de valores tuvieron un buen mes, aunque los incrementos se dieron sobre todo en las grandes empresas tecnológicas. Microsoft, Apple y Nvidia representan ya el 20% del valor total del S&P 500, índice de las 500 empresas más grandes y el incremento de Facebook, Google, Nvidia y Amazon representó 61% del aumento en el valor del índice.
Los bonos también tuvieron un mes razonable con un retorno del 1.3% al bajar las tasas de mercado en el bono de 10 años de 4.5% a 4.32%, el dólar se mantuvo estable contra las monedas extranjeras, el oro bajó $50 dólares por onza y el bitcoin se cayó casi hasta $60,000 después de sobrepasar $74,000 hace menos de 2 meses.
Me despido como siempre con un caluroso abrazo y mi deseo que tengan un buen verano.
Luis
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