Estimados Amigos:
Aprovecho como siempre para enviarles un caluroso saludo y mis deseos para que tengamos un año nuevo de alegrías, salud y paz.
Los dos países que más comentamos en esta carta están en un momento decisivo por el cambio de dirigencia, ya efectivo en México y a solo 35 días de distancia de las elecciones en Estados Unidos.
Estados Unidos
La polarización en los Estados Unidos ha llegado a extremos inusitados y ya no existe la posición de aceptación del ganador si alguien vota por el perdedor. Las campañas políticas no son propositivas y solo se concentran en agredir al contrario. A solo 5 semanas de ir a las urnas, aún no sabemos qué planes tiene cada candidato, ni como se verá la economía y la política con cualquiera de los dos.
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Harris ha insinuado que hará cambios al sistema de salud eliminando los seguros privados, mantendrá la política migratoria sin grandes cambios, con una frontera porosa, y hará que los ricos paguen muchos más impuestos manteniendo e incrementando los subsidios populistas.
Por su parte Trump habla de explotar mucho más los recursos petroleros para bajar el costo de los energéticos y combatir la inflación, deportar a un gran número de indocumentados. Desea bajar los impuestos contrarrestando la baja de ingresos con aranceles sobre todo lo que se importe a Estados Unidos.
Lo único que si podemos asegurar que ambas propuestas harán que suba el déficit y por ende la deuda que hoy ya excede del 100% del PIB.
La economía en los Estados Unidos sigue su camino de estabilidad y con tendencia a un aterrizaje suave sin recesión. La baja de 0.5% en las tasas de gobierno muestra que el FED cambió su principal interés en tratar de proteger el empleo y concentrarse menos en la lucha contra la inflación.
El desempleo se ha mantenido en 4.2% aunque la creación de nuevos trabajos ha bajado de un promedio mensual de 235,000 a 151,000. La inflación está en 2.6%, ya no tan lejos del 2% que busca el banco central, aunque esta última reducción es la másdifícil de lograr.
Es interesante que Harris acusó a la iniciativa privada de abusar en el aumento de precios, sobre todo en la comida, cuando el margen de utilidad de los supermercados es de 1.46%, sobreviviendo solo por el volumen de sus operaciones.
Los márgenes brutos en el resto de la industria han mejorado de 51% a 54% en los últimos 5 años gracias a la gran inversión en automatización, inteligencia artificial, etc.
La principal industria del país sigue siendo la de construcción de casas habitación que sigue deprimida por lo caro de las hipotecas y la falta de inventario, sobre todo de casas para los compradores de primera adquisición.
La capacidad de pago del enganche y las mensualidades sigue muy apretada y a pesar de que hay un déficit de 7 millones de casas solo se construyen 700,000 al año.
El ingreso promedio por familia en todo el país es $81,000 anuales, pero hablar de promedio no dice mucho, ya que hay hipermillonarios que hacen subir la cifra, mientras muchas familias apenas llegan a $40,000 anuales. El promedio de saldos adquiridos en tarjeta de crédito es de $6,065 y la tasa es de 21.4% cuando estaba en 15% hace apenas 2 años. El 21% de los tarjeta habientes solo pagan el mínimo requerido y ya no tienen disponibilidad de crédito. La deuda incobrable ha crecido 8% y las bancarrotas personales 28% de 2021 a 2024.
Por otro lado, las empresas en Estados Unidos están en su punto más alto de utilidades e inversión de los últimos 10 años. El área donde ha sido explosivo el crecimiento es en lo referente a inteligencia artificial, procesamiento de datos y comunicaciones, limitadas solo por la necesidad de más electricidad.
El petróleo está en su precio más bajo desde 2021, el reporte llamado JOLTS que indica el número de puestos vacantes respecto al número de desempleados está en 1.07 cuando llegó a 2 durante la pandemia. La deuda personal sobrepasó la cifra de $17 trillones de dólares, 10 veces el PIB de México para ponerla en contexto.
Algunos de los vientos en contra para la economía de Estados Unidos son la incertidumbre de las elecciones, el hecho que la manufactura no ha crecido a pesar de una serie de subsidios gubernamentales, los problemas económicos de Boeing y sus fallas de calidad y la reaparición del poder de los trabajadores sindicalizados con huelgas en Boeing, algunas plantas automotrices y la más seria, la suspensión de labores en todos los puertos de la Costa Este del país.
Algunos datos adicionales de Estados Unidos que me parecieron interesantes son que el costo promedio de mantener un hijo en sus primeros 17 años de vida es de $360,000 (comida, escuela, ropa, etc.) Los salarios de la gente que se cambió de empleo en 2023-24 subieron 6.6%, mientras que los que se quedaron dónde estaban se incrementó 4.7% y finalmente el código fiscal americano con todas sus regulaciones abarca 17,631 páginas.
México
México vio la toma de posesión de Claudia Sheinbaum, la primera mujer que asume la presidencia de México.
Sheinbaum habló bien en su primer discurso oficial, a pesar de que reiteró su convencimiento en continuar con las políticas de AMLO y seguir los principios de las 4T, aunque aseguró seguridad y apoyo para la inversión extranjera.
Inclusive también habló de que la generación eléctrica, tanto convencional como renovable, estará abierta a inversionistas de otros países, pero siempre con la CFE de socia al 54%, en desavenencia con lo establecido en el T-MEC.
No me gustó nada el nombramiento de Andrés, el hijo mayor de AMLO como secretario general de MORENA, creando una imagen negativa de nepotismo, ni la inclusión de tantos tecnócratas en el gabinete, sobre todo un profesor universitario como director de Pemex, la empresa petrolera más endeudada del mundo con $110 billones de dólares de pasivos internacionales, la cual requiere de un buen financiero más que de un experto en hidrocarburos. Por otro lado, al que hoy es director de PEMEX y que tuvo un mal desempeño, se le premió con la dirección general del INFONAVIT.
Como se esperaba, fue aprobada la reforma judicial que a continuación explico a grandes rasgos, pero me preocupa muchísimo que tiende a eliminar los contrapesos y pone en manos del partido gobernante los 3 poderes, ejecutivo, legislativo y judicial, dejando al pueblo sin ningún recurso de apelación contra abusos de la autoridad.
Las principales características de la reforma aprobada por el Senado son, que la mitad de totalidad de los jueces serán electos por votación popular en el 2025 y la otra mitad en el 2027, la Suprema Corte se reduce de 11 a 9 ministros y sus términos de 15 a 12 años. Podrán ser jueces jóvenes de menos de 35 años y baja la experiencia necesaria como abogados de 10 a 5 años. Lo principal, no establece quien propondrá a los participantes en las elecciones para juez.
Ahora la reforma judicial va para su aprobación por la mayoríade los estados, lo cual es solo un formulismo, aunque el senado estatal de Querétaro votó en contra de la aprobación de la ley.
Me preocupa mucho la aprobación de otra ley, la que establece que los salarios mínimos deberán subir más que la inflación, ya que esto ha sido probado en muchos países con muy malos resultados en algunos casos, creando una espiral inflacionaria difícil de detener.
Los reportes económicos en México fueron bastante encontrados en México y como cada mes voy a separar los datos positivos de los negativos.
Positivos:
Por otro lado, los elementos negativos para México incluyeron:
Israel
Cambiando al resto del mundo, la situación en Israel cambió dramáticamente con la muerte de Nasrallah y la confrontación con Irán. No cabe duda que el conflicto escaló en magnitud al acercarse el primer aniversario de la masacre del 7 de Octubre e Israel tomando la iniciativa de acelerar el proceso para eliminar el peligro para sus habitantes. Es posible que estemos ante el final de la influencia de Irán en el Medio Oriente, sobre todo si Estados Unidos apoya decididamente a Israel.
Lamentablemente por el conflicto, las agencias calificadoras bajaron un nivel la deuda soberana de Israel de A+ a A y de los 5 bancos principales del país, así como de la compañía eléctrica de Israel.
El PIB anualizado creció solo 0.7% anualizado en el 3er trimestre contra una expectativa del 5.9%. La expectativa es que el costo de la guerra llegará a $57 billones de dólares para 2024 y la ayuda de Estados Unidos será de $14.5 billones. El déficit fiscal se amplió a 7.8% del PIB contra 4.1% del año anterior, aunque el shekel se ha mantenido en el rango de $3.75-3.80 contra el dólar, aun cuando la inflación subió del 3.2 al 3.6%.
China
En China la confianza del consumidor está en su punto más bajo de los últimos 20 años y no hay mucha expectativa de cambio, pues Xi Xenping seguirá las mismas políticas actuales por un tiempo indefinido.
El impulso que se le dio este mes a la economía de China bajando las tasas hipotecarias, dando dinero a los bancos para comprar acciones y reduciendo todos los intereses creó un buen brinco en la bolsa local, pero no es sostenible. Se espera que el PIB crezca 4.9% este año y 4% en el 2025 contra el 10% ó más al que estaban acostumbrados. China ha tenido deflación por 13 meses consecutivos y su decremento en la economía ha afectado el precio global de las materias primas y el consumo de artículos de lujo de Francia, Italia y otros países occidentales.
Otros países
El ”milagro argentino” ha reducido la inflación de 11% a 4% mensual y ahora se va a concentrar en creación de empleo, aunque la amnistía solicitada por Millei terminó el 30 de Septiembre.
India va bien e inclusive anunció la construcción de una nueva planta de semiconductores con capital norteamericano. El PIB se ha incrementado con una proyección de 6.8% a 7% para este año y similar para 2024.
El país que está en problemas es Alemania, donde inclusive Volkswagen anunció el cierre de una planta y a pesar de una inflación de solo 1.6%, la actividad económica se ha contraído con un incremento en el desempleo.
Mercados
Los mercados tuvieron un mes razonablemente bueno en septiembre con un incremento moderado en las acciones, una apreciación de los bonos al bajar 0.15% el bono de 10 años del tesoro de Estados Unidos, el oro llegando a su máximo histórico de $2,679 y el bitcoin rebotando a niveles de $63,000. Las monedas extranjeras ganaron terreno frente al dólar por el recorte de tasas en Estados Unidos.
Me despido de Uds. como siempre con un abrazo y les repito mis deseos de salud, paz y tranquilidad para Uds. y sus familias.
Luis
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