Estimados Amigos:
Como siempre les envío un afectuoso saludo a Uds. y a sus seres queridos.
Octubre fue un mes de muchas noticias, grandes movimientos en los mercados financieros y cambios importantes en los escenarios políticos en diversos países.
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Estados Unidos
Empecemos con Estados Unidos donde terminó una campaña conducente a las elecciones del 5 de noviembre, que se caracterizó por su negativismo y una polarización enorme de ambos contendientes.
En lugar de comunicar propuestas e ideas de cómo mejorar el país, ambos partidos se dedicaron a mostrar lo malo de sus opositores y el daño que se presentaría si son electos.
Harris terminó su campaña sin dejar en claro que haría si resultara ganadora y a pesar de repetir hasta el cansancio que ella “no es Biden”, cuando le preguntaron que hubiera hecho diferente si ella hubiera sido la presidenta desde 2020, contestó que no se le ocurría nada diferente de lo que hizo Biden. Hay que recordar que nunca antes había llegado a las elecciones un candidato que no ganó un voto directo, y que no fue seleccionado por los delegados a la convención de su partido y que siempre obtuvo sus cargos por asignación.
Trump continuó con su retorica de siempre, sus insultos a los opositores y una campaña basada en los dos temas que parecen importar más a lo electores, la inflación y la porosidad de la frontera con el consecuente flujo continuo de indocumentados.
Al final del día, el elector decidirá que es más importante, el derecho de la mujer a controlar su cuerpo o el intento de tener un poco más de dinero en el bolsillo y un control de la frontera.
No sé donde se perdieron los candidatos de centro izquierda (Clinton) ó centro derecha (Reagan), pero hoy en día las opciones son extremas y no hay la libertad de cambiar la intención de voto sin poner en tela de juicio personal los principios que hacen al votante demócrata ó republicano.
No importa quien resulte electo, lo que es un hecho es que, si los candidatos cumplen con sus promesas de campaña, el déficit de los Estados Unidos crecerá aún más de los resultados negativos actuales ($1.9 Trillones de dólares en 2024) con los académicos pronosticando un incremento adicional de $4.6 T con Kamala y $7.3T con Trump, lo que se agregaría a una deuda actual del país de $35T, ya mayor que el PIB.
Tenemos que mencionar que el servicio anual de esta deuda al día de hoy ya excede de $1 Trillón, el segundo renglón de erogaciones más grande del gobierno.
La economía norteamericana parece haber logrado el famoso aterrizaje suave que pretendía el FED y la tan mencionada recesión nunca se dió. El desempleo creció un poco, pero todavía en niveles que hace apenas unos años se consideraba empleo total. El crecimiento de la economía se reportó en 2.8% anualizado para el 3er trimestre, cifra por encima de lo pronosticado por los economistas, mostrando una economía sana que da empleo a los jóvenes, nuevos integrantes de la fuerza de trabajo.
Un elemento negativo fue el reporte de un déficit comercial de 10.8% en el último trimestre, indicador que el país sigue importando mucho más de lo que exporta. Esto es tema central de la campaña de Trump que promete un incremento masivo de aranceles a productos provenientes del extranjero y una serie de incentivos a quien produzca en los Estados Unidos. Aquí vale la pena mencionar que de cada dólar que exporta México a Estados Unidos, 40 centavos corresponden a importaciones para la fabricación de dichas exportaciones.
El consumidor en Estados Unidos sigue gastando a manos llenas y ahorrando muy poco (4.5% de sus ingresos). El crecimiento anualizado del consumo es más del 3%, aunado a un índice de confianza que llegó a 70.9, el nivel más alto desde la pandemia.
No cabe duda que la economía está fuerte en un mundo frágil y que no haría falta que sucediera algo inesperado y muy dramático para alterar esta situación.
Existe la duda sobre qué sucedería si gana Trump y cumple con su promesa de campaña de deportar a todos los indocumentados que entraron al país durante la administración actual. Este número oscila entre 7 y 16 millones de personas que trabajan, consumen y tienen un impacto relevante en la economía de Estados Unidos.
Los analistas hicieron un análisis suponiendo que hubiera 10 millones de deportaciones y estimaron que el PIB se reduciría en 3%, superior al crecimiento anual proyectado de 2.4%, y ciertas industrias como agricultura, hospitalidad y construcción se verían muy afectadas por falta de trabajadores.
En su última junta, el FED recortó la tasa de interés 0.5% e indicó que se concentraría más en el empleo y el crecimiento de la economía que en la lucha contra la inflación que, aparentemente, ya había controlado. Veremos, en base a los datos económicos, si la reducción de tasas continuará en los próximos meses.
Antes de cambiar de país, quisiera comentar sobre qué pasaría si en las elecciones de la próxima semana alguno de los partidos obtiene el control de la presidencia, el Senado y el Congreso.
En primera instancia la ventaja es que el poder judicial sigue siendo independiente y en un estado de derecho este factor da una sensación de estabilidad y control sobre decisiones unilaterales del ejecutivo. En segunda instancia, en el Senado existe una condición que se llama “filibuster”, donde las decisiones mayores requieren de 60 votos y no solo de una mayoría de 51 votos y estoy totalmente convencido que ninguno de los dos partidos llegará a ese número de senadores.
Yo creo que solo los republicanos tienen la posibilidad de tener esa mayoría en ambas cámaras y en la presidencia, ya que el 5 de Noviembre se disputan 33 senadurías, 10 actualmente en manos de republicanos y 23 ocupadas por demócratas y al haber tantas más, es más factible que el ganador sea un candidato de oposición.
Algunos datos que me parecieron interesante comentar, es que los americanos tienen en mercados de dinero $6.5 Trillones de dólares, que están pagando alrededor del 5% anual, creando una derrama adicional de más de $300 Billones, cuando históricamente esos mercados pagaban escasamente 1%.
Una venta interesante fue la de Dish, la empresa de televisión por satélite, que se realizó en $1 dólar más las deudas existentes, lo que marca el impacto del internet en la forma de ver televisión.
Finalmente, la obesidad en Estados Unidos bajó por primera vez en 13 años como resultado de los tratamientos nuevos a base de GLP-1, medicina fabricada por ELI LILLY y Novo Nordisk.
Los fondos de retiro en Estados Unidos solo tienen el 76% de sus necesidades para cumplir con sus obligaciones y tienen un déficit de $1.6 Trillones de dólares por encima de sus activos.
Los aranceles a productos chinos impuestos por Trump en su primera administración y mantenidos por Biden, han reducido la importación de 21% del total importado por Estados Unidos a 14%.
México
México vio entrar en Octubre 1 a la primera mujer presidenta de su historia. En sus primeras semanas Sheinbaum no ha mostrado ningún cambio importante respecto a las políticas de Lopez Obrador y está acelerando la puesta en marcha de la reforma judicial que AMLO logró pasar por el Senado en su último mes de gobierno.
La reacción de los actuales magistrados fue predecible y los 8 considerados independientes presentaron su renuncia como protesta, aunque se quedarán en funciones hasta el próximo agosto, pues un país no puede quedarse sin Suprema Corte.
Es interesante observar que Sheinbaum nombró a Arturo Zaldivar, quien fuera Presidente de la Suprema Corte y quien renunció hace un año para sumarse a MORENA, como el responsable de la selección de candidatos para ministros de la Corte en las elecciones popular es que determinarán quienes formarán la futura Suprema Corte de Justicia.
El déficit gubernamental en el 2024 llegará a 5.9%, el más alto de muchos años y Sheinbaum ofreció reducirlo a 3.5%, lo cual veo muy poco probable, ya que prometió no afectar el gasto social de subsidios creado por AMLO. Por otro lado, yo siento que, si no invierten en infraestructura, la promesa del boom económico creado por el nearshoring ó relocalización de empresas de China y otros países a México no se va a dar, ya que la falta de energía eléctrica, luz, aeropuertos e infraestructura educativa detendrán mucha inversión extranjera en fábricas para abastecer el mercado de Estados Unidos.
Siguiendo el modelo que iniciamos hace unos meses de enumerar noticias positivas y negativas sobre México que se dieron a conocer en el mes de octubre, comenzamos con lo positivo.
• La inversión fija en el 3er trimestre del año fue la más alta de los últimos 4 trimestres
• La venta de autos tanto domestica como de exportación subió 6.4%
• Importantes empresas extranjeras anunciaron inversiones en México, $1.2 Billones de Microsoft y una de semiconductores de FOXCONN para NVDA entre otras
• Hubo una buena reunión de Sheinbaum con el Consejo Coordinador Empresarial, donde se acordó no incrementar el precio de los productos de la canasta básica además de no detener la inversión en fábricas y comercios
• Las reservas sobrepasaron de $226 Billones de dólares, aunque parecen haberse estancado en ese nivel
• La cartera crediticia de los bancos tuvo su mejor resultado en 8 años según Banxico
Negativo
• Pemex reportó una pérdida enorme, casi el doble de la del año anterior. La producción de crudo cayó a 1.56 millones de barriles diarios, 6.3% menos que el promedio del año anterior y muy por debajo de los 2 millones prometidos por AMLO al inicio de su gestión. Pemex produce 14 barriles por empleado, Petrobras 27 y Aramco (Saudí Arabia) 92. Solo Petrobras de Venezuela tiene números más bajos que México.
• México pasó del lugar 60 al lugar 67 dentro de la lista de países más favorables a la inversión extranjera según el IMD
• La confianza empresarial bajó a un índice de 50.9, el más bajo de los últimos 20 meses.
• La Secretaría de Hacienda reportó que la deuda externa aumentó en $15 Billones de dólares
• El pronóstico de crecimiento del PIB se redujo de 2.3% a 1.7% en el 2024 y de 2.1% a 1.5% en 2025, mientras que el FMI incrementó las cifras para la economía mundial de 1.7% a 1.9% este año y de 2.4% a 2.6% el año próximo
• La ANTAD reportó una reducción en las ventas de sus afiliados por quinto mes consecutivo, mientras que los aeropuertos reportaron la caída en ventas que ya lleva 14 meses consecutivos
• Me pareció muy negativa la acción de la COFECE en contra de Gruma, una de las mejores empresas de México, por “monopolio”, ya que su crecimiento ha sido orgánico y no a base de adquisiciones.
Israel
En Israel sigue la crisis económica como consecuencia de la guerra contra Hamás en Gaza y el incremento de la hostilidad en Líbano en la lucha contra Hezbolá.
Los problemas con el presupuesto del país podrían llevar a una disolución de la coalición que mantiene a Netanyahu a la cabeza del gobierno si no se resuelven para Marzo 31 de 2025.
El costo de las guerras incremento la deuda en 7 billones de Shekels en 2024 y se estima que subirá 10 billones adicionales en 2025 y las medidas de austeridad propuestas ascienden a 40 Billones de shekels, lo cual hará que se contraiga la economía. Ese programa de austeridad es un intento de bajar el déficit del 8.5% del PIB (arriba del 6.6% esperado hace apenas 6 meses) a 4.0% del PIB.
El impuesto al consumidor (IVA) crecerá del 17% al 18% y el gasto total propuesto de 744 billones de shekels en 2025 incluye 161 billones de servicio a la deuda, 22% del total y uno de los más altos del mundo.
El crecimiento económico se redujo a 0.4% para el año en curso, pero se espera un rebote a 4.3% para el año próximo.
Vale la pena hacer notar que las guerras han hecho que las 3 agencias calificadoras bajen de categoría la deuda de Israel, de A+ a A por parte de S&P y FITCH y de A a BBB+ de MOODYS, manteniendo las 3 la perspectiva negativa por la guerra y encareciendo el costo de emitir bonos nuevos.
Resto del mundo
En el resto del mundo se ve una relativa estabilidad económica con el precio del petróleo alrededor de $70 el barril. China intentando revivir su economía que se ha venido abajo y donde se espera se anuncie un incentivo del 8% del PIB ó sea $1.3 Trillones de dólares e India, manteniendo un crecimiento sano de casi 8% y reservas de $705 billones de dólares, lo que los coloca en el 4to lugar del mundo.
La inflación en la Unión Europea cayó por debajo de su objetivo por primera vez en 7 años y los llevo a dos reducciones consecutivas en la tasa de interés.
Es interesante hacer notar que los ingresos del Canal de Suez se han reducido 60% respecto al año anterior como consecuencia de los ataques de los Houthis desde Yemen. Esto ha convertido el Mar Rojo en un área muy peligrosa, y lo que lleva al transporte marítimo a tomar rutas mucho más largas, pero menos conflictivas.
No cabe duda que el detener la influencia de Irán hará que la economía global se recupere más rápido y esto solo se logrará si se corta el financiamiento de los grupos terroristas subsidiados por ellos. Estos subsidios son una consecuencia de la decisión equivocada de Biden de suspender las sanciones impuestas por Trump a la compra global de petróleo iraní, lo cual les representó un incremento de 1.6 millones de barriles diarios ($110 Millones de dólares al día). Esta decisión le dio los recursos para pagar guerras y crear problemas en todo el Medio Oriente.
Los mercados bursátiles tuvieron un buen mes con muchos índices alcanzando niveles récord, los bonos tuvieron un mes muy malo al pasar la tasa del bono de 10 años de 3.61% a 4.3% y el oro y el bitcoin alcanzaron máximos históricos.
Las monedas se debilitaron un poco frente al dólar, aunque el peso sí se cayó mucho, rompiendo la barrera de $20 pesos por dólar, por dos motivos fundamentales, el recorte de tasas de interés en los CETES y por la desconfianza generada por la reforma judicial.
Interesante observar que el arte, que había sido una muy buena inversión en el pasado, ha perdido su gran atracción, generando retornos de solo 3.3% anual en los últimos 5 años.
Me despido deseándoles como siempre saludo y muchas alegrías y con una frase de Ronald Reagan que me pareció muy interesante y aplicable en todo el mundo, y que pone a la gente a temblar “no se preocupen, vengo del gobierno y estoy aquí para ayudarlos”.
Un caluroso abrazo,
Luis
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