Estimados Amigos:
Espero que ustedes y sus familias estén bien y ya listos para despedir un año que ha sido complicado.
Esta es la primera carta que escribo después de las elecciones de Estados Unidos donde el pueblo apoyó en forma muy significante a Trump dándole 312 votos electorales y una mayoría en el voto popular.
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Estos inesperados resultados fueron una clara manifestación de dos condiciones que llevaron a los votantes a su decisión, primero el impacto que la inflación y la invasión de indocumentados tuvo en la percepción de la población sobre su calidad de vida y segundo, la pésima campaña de Harris que nunca supo explicar los logros de los últimos años. Cuando le preguntaron que hubiera hecho ella diferente a lo que hizo Biden, su respuesta fue que no se le ocurría nada distinto, lo que provocó malestar de la gente, y que convenció al votante que no quería continuar con lo que no le gustaba.
Para mucha gente fue difícil votar por Trump, un individuo cuya personalidad molesta a algunos, pero al final de cuentas sus políticas son más acertadas que las actuales y cuyos cambios anunciados deben lograr un mayor bienestar para los votantes.
El gabinete propuesto es muy diferente al actual y creo que la mayoría de los candidatos serán aprobados por un Senado, que ahora es mayoría republicano.
Habrá grandes cambios en materia de la frontera, la explotación de hidrocarburos, la captación de impuestos y la política de control del clima.
En lo referente a política exterior habrá cambios en cuanto a la ayuda económica a Ucrania y a la situación del Medio Oriente, que ya lleva 14 meses desde el ataque terrorista a Israel.
La política externa de Trump nunca se ha basado en hacer amigos, sino en usar mano fuerte para lograr sus objetivos, aunque no les parezca a los demás países.
Será interesante ver que sucede con los aranceles propuestos, ya que el uso de impuestos de importación como instrumento de política es conducente a un proteccionismo cuyas consecuencias pueden ser graves en cuanto a cadena de suministro y a inflación, ya que parte de esos aranceles tendrán que ser pagados por el consumidor en Estados Unidos.
EE.UU.
Entrando a Estados Unidos, en noviembre la economía sigue fuerte a pesar de un dato muy malo respecto a la creación de empleo (+12,000 neto) en octubre, pero creo que rebotará con el reporte de este mes.
La economía creció en un 2.8% anualizado, mejor de lo esperado y la inflación se reportó en 2.6%, superior a lo buscado por el FED pero mucho mejor que hace apenas un año. Lo más preocupante en la economía de EUA es el déficit que este año ascenderá a $1.9 Trillones de dólares y la deuda que ya llegará a $35 Trillones, 107% del PIB. A este ritmo, para 2032 todos los ingresos proyectados del gobierno se irán al servicio de la deuda y los analistas creen que los planes propuestos por la nueva administración crearán un déficit mayor de $7 Trillones de dólares.
La creación de una nueva secretaría para combatir el gasto innecesario del gobierno (Department of Government Efficiency ó DOGE), encabezada por Elon Musk y Vivek Ramaswamy, gente muy cercana a Trump, es una iniciativa muy interesante que podrá reducir el gasto. Sin embargo, los números que pretenden, $2 Trillones de dólares, parecen inalcanzables. Las erogaciones totales no comprometidas (servicio de la deuda, Seguro Social, MediCare, etc.) solo son $1.7 Trillones y de ahí tiene que salir el ahorro propuesto. El gobierno emplea a 2.3 millones de personas y se estima que esa planta laboral se puede reducir hasta en un 16%.
Es preocupante que el déficit actual sea de 6% del PIB a pesar de que la economía está sólida y la captación de impuestos bastante buena. Pensar lo que pasaría en una recesión nos pone a temblar. Hoy en día la deuda del gobierno de EUA en manos de extranjeros es de $8.7 Trillones, 25% del total y solo si continua esta tendencia se podrán financiar los déficits proyectados.
Estados Unidos representa el 15% del PIB global y los países del G-7 (que incluyen a Estados Unidos) 30% del total, a pesar de que en población global son solo 9.6% del total.
La generación económica per cápita en Estados Unidos es 40% superior a Europa y 60% por encima de Japón.
El FMI estima que la deuda mundial llegará a 93% del PIB global de 2024, encabezada por Estados Unidos y China. La relación con China caracterizará a la administración de Trump, quien tendrá que escoger entre el país asiático y México para no romper la cadena productiva de los fabricantes estadunidenses.
Por lo pronto ya hay sanciones que prohíben enviar las tecnologías más avanzadas a China. El anuncio que las naciones que busquen alejarse del dólar como moneda principal en sus reservas serán sancionadas con aranceles del 100% es claro ejemplo de que la administración por castigo será un vehículo muy importante en los próximos 4 años.
Un dato relevante es que el déficit comercial con China se a reducido de $343 Billones en 2019 a $279 Billones en 2023, como consecuencia de las sanciones ya impuestas a los productos chinos.
Los demócratas hablan mucho de que los ricos no pagan lo justo en impuestos, pero los números dicen lo contrario. El 1% más rico paga el 40.4% del total captado y el 10% el 72.1%, lo cual contradice lo dicho por aquellos que hablan de subsidios a los de ingresos más altos.
Las hipotecas de 30 años bajaron a 6.12% y eso hizo que octubre fuera el mes más alto del año en venta de casas. La edad promedio de propietarios de casa es 56 años y de primera casa es 32 años.
El 24% de la venta total de casas fue a compradores de primera vez.
El total de la deuda del pueblo americano en tarjetas de crédito asciende a $1.7 Trillones de dólares, pero la deuda como porcentaje del ingreso bajó al 82%, el nivel más bajo de los últimos 20 años.
Para terminar con Estados Unidos quiero comentar que Scott Bessent, el propuesto secretario de Hacienda, tiene un plan económico que él denominó 3/3/3, y se refiere a llegar a 3% del PIB como déficit máximo, a 3% de crecimiento del PIB y a extraer 3 millones de barriles diarios adicionales de petróleo para abatir la inflación.
En la encuesta anual que Barron’s hace con los 50 economistas más connotados de Estados Unidos, los pronósticos para el 2025 son los siguientes:
Bolsas de valores: 50% optimistas 32% neutros 18% pesimistas con los principales riesgos el rebote de la inflación y crisis geopolíticos. En cuanto a las carteras, el consenso es: acciones 55%, bonos 11%, bienes raíces 9%, oro 8%, otras materias primas 7%, alternativos 7% y efectivo 3%.
En bonos el 52% prefiere menos de 3 años, el 38% entre 3 y 10 años, y el 9% propone más de 10 años.
Respecto a la economía, solo 16% cree que puede haber recesión y la mitad espera que el PIB crezca entre 2% y 2.5%. Con respecto a la inflación, el 78% espera que esté entre 2.5% y 3%.
MÉXICO
México tuvo también un mes muy controversial, ya que a pesar de que la Suprema Corte quiso posponer por 90 días la reforma Judicial, la presidenta Sheinbaum dijo que ella se opondría a ese retraso y ya hay 18,000 inscritos para las elecciones de jueces.
Las pláticas entre Sheinbaum y Trump referentes a migración y control del tráfico de drogas parecieron haberse hecho en idiomas diferentes ya que la explicación de ambos fue totalmente diferente. Trump diciendo que México cerraría la frontera y Claudia hablando de crear puentes, no barreras.
La amenaza de un arancel especial del 25% a México y Canadá si no detienen migrantes y drogas es violatorio del T-MEC y ejemplo claro de lo que puede ser una relación complicada durante los próximos 4 años.
No cabe duda que AMLO le dejo una situación complicada a Sheinbaum ya que un déficit del 5.9% del PIB deja al país con pocos recursos para infraestructura y con la necesidad de aprobar un presupuesto para 2025 muy austero. Se requerirán recortes en Educación, Salud, apoyo al campo y apoyo a la tecnología, ya que los gastos sociales ya se volvieron parte integral de la economía y casi imposible de eliminar dichos subsidios.
Como cada mes voy a enumerar los datos positivos y negativos de la economía mexicana.
Positivos:
• El nuevo gobierno asignó 23 Billones de dólares a la CFE para tratar de remediar la falta de infraestructura eléctrica
• La confianza del consumidor está en su nivel más alto del año.
• El Infonavit congeló 2 millones de créditos apoyando a los propietarios de menos recursos.
• México reportó un superávit comercial en la industria automotriz de $76 Billones de dólares.
• El gobierno externó su apoyo total a PEMEX a pesar de las enormes pérdidas de la paraestatal y está cerca de dar una garantía explicita a la deuda de la empresa petrolera.
• El gobierno se comprometió a que el déficit no excederá del 3.9% del PIB, cifra que ya comentamos y se ve difícil de alcanzar.
• En octubre se reportó un crecimiento del 0.2% en la economía y un superávit fiscal también del 0.2%. La inflación reportada fue cercana a lo propuesto por Banxico que recortó ¼% la tasa de interés.
• La balanza de pagos tuvo un superávit de 0.2% del PIB.
• La caída del peso ante el triunfo de Trump fue mucho menor que la del 2016.
• El crédito bancario creció 8.7% indicando que la economía sigue pujante.
Negativos:
• Las remesas de octubre bajaron a $5.358 Billones, 4.5% menos que en octubre de 2023 y la mayor caída del año.
• El valor agregado de la industria maquiladora bajó 7.6% para situarse en 58.3%.
• Altos Hornos de México finalmente será liquidado después de haber entrado en suspensión de pagos en 1999. Ejemplo perfecto de como la ley no protege a los acreedores.
• Moody’s puso en negativa la perspectiva de la calificación de la deuda soberana de México, afectando igualmente a las empresas públicas emisoras de deuda.
• Canadá propuso establecer un acuerdo comercial bilateral con Estados Unidos, ignorando a México y poniendo en riesgo el T-MEC.
• La intervención del embajador de Estados Unidos Ken Salazar, poniendo en tela de juicio la buena relación de ambos países y tomando una posición agresiva respecto a AMLO y Claudia Sheinbaum.
• La posible instalación de una planta China de autos eléctricos (BYD) en México se puso en duda ante el temor de la posible prohibición de importarlos a Estados Unidos.
• Los diferentes reportes de crecimiento proyectado para el 2025 fueron modificados a la baja, Banxico a 1%, Citi Bank Banamex a 0.2-0.8% y el IMEF a 0.9%. S&P predijo 1.2% en 2025 y 1.5 en 2026.
• La posible guerra de aranceles, al contestar Sheinbaum que México impondrá los mismos impuestos a los productos que EUA importe de México, que Trump quiere imponer a los productos importados a México.
• Probablemente lo más grave del mes fue la aprobación del Senado para desaparecer 7 organismos reguladores que protegían al pueblo y reforzaban el estado de derecho. La extinción del INAI, COFECE, etc. dan más poder al gobierno y quitan derechos a los ciudadanos incluyendo la supervisión de la educación y la salud.
Algunas noticias importantes del resto del mundo que siento vale la pena mencionar serían.
• Apoyo fuerte de China a Brasil y Perú, tratando de quitarle importancia a la relación de Estados Unidos y Sud América.
• Brasil va a crecer 5.1% en 2024 y México solo 1.5%.
• En Francia solo nacieron 678,000 niños en 2023, agravando el problema poblacional y augurando crisis futuras.
• La nueva ciudad de NEOM que Arabia Saudita está desarrollando con un costo de $1Trillón de dólares parece haberse detenido por falta de recursos.
• Argentina redujo su inflación de 193% a 19%, pero parece que la luna de miel con Milei se está acabando y los sindicatos pretenden aumentos desproporcionados.
• Taiwán importa el 93% de sus requerimientos de petróleo y gas lo cual los deja muy vulnerables a un embargo por parte de los chinos que podrían estrangularlos sin necesitar de una intervención directa.
• Alemania sigue en recesión afectando a toda Europa.
Algunas comparaciones interesantes entre Europa y Estados Unidos
Son que el porcentaje del gasto militar en investigación y desarrollo es 4.5% en el viejo continente, y 16% en Estados Unidos.
De las compañías europeas con valor de mercado arriba de $100 billones de dólares, ninguna se ha fundado en los últimos 50 años.
De las 50 empresas de tecnología más valiosas del mundo solo 4 son europeas.
Israel
Con respecto a Israel la situación sigue muy difícil con guerras en 7 frentes, la crisis de los secuestrados y ahora con las condenas de la Corte Internacional (ICC) en contra de Netanyahu y Gallant, que los ponen en riesgo de ser arrestados en muchos países.
El cese al fuego con Hezbolá parece estar aguantando con algunas violaciones, pero se espera que pueda ser el inicio de pláticas más serias con Hamás para recuperar a los secuestrados y buscar una solución que devuelva Gaza a los civiles y termine finalmente con el poder del grupo terrorista.
La inflación regreso a niveles de 1.9%, el banco central mantuvo las tasas en 4.5% ya que la inflación sigue por encima de lo que quieren y el PIB tuvo un aumento importante a 3.8% anualizado, muy por encima del 2.9% proyectado. Estos datos positivos son gracias a un consumidor que parece volver a gastar, a algo de inversión extranjera en activos fijos y a un crecimiento en exportaciones. Por otro lado, el turismo sigue deprimido y hay un déficit serio de trabajadores extranjeros para actividades agrícolas.
El déficit presupuestal se proyecta en 7.8% del PIB para 2024, y si dura mucho más la guerra en Gaza seguirá creciendo por el gasto militar y la baja de turismo.
La deuda respecto al PIB se cree que llegará a 72% en 2025.
Mercados bursátiles
Noviembre fue un mes muy bueno en los mercados bursátiles llegando los índices a sus máximos históricos. Los bonos con una pequeña contracción, pues el triunfo de Trump podría traer déficits adicionales y una mayor inflación.
El oro estuvo muy volátil cerrando alrededor de $100 abajo de su máximo histórico en $2,681.00. El bitcoin se disparó por el apoyo que le ha dado Trump, llegando casi a $100,000 y cerrando el mes en $97,100.
Las monedas extranjeras bajaron un poco, pero los movimientos fueron muchos menores que lo que esperaban los mercados si ganaban los republicanos.
Deseándoles unas buenas fiestas y un feliz año ya que nuestra próxima comunicación será en 2025, me despido como siempre con un muy afectuoso saludo.
Luis
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